A medida que la demanda global de productos de inversión en bitcoin se debilita y los reembolsos se aceleran, la cifra anual de flujo neto ha vuelto a caer en territorio negativo. La firma noruega de investigación y corretaje de activos digitales K33 informa que este indicador entró en rojo por primera vez desde el 4 de noviembre de 2023. Mientras tanto, el precio de bitcoin ha caído un 6% durante la semana, cotizándose por debajo de los $62,000.
El flujo anual vuelve a ser negativo
El jefe de investigación de K33, Vetle Lunde, señaló que, al 18 de junio, el flujo neto anual hipotético en los vehículos de inversión centrados en bitcoin ha caído a menos 1,176 BTC. Este cálculo cubre tanto productos negociados en bolsa como fondos basados en futuros vinculados al bitcoin.
La firma señaló que la última vez que esta cifra estuvo en territorio negativo fue el 4 de noviembre de 2023. La reciente caída ha sido impulsada por salidas persistentes de los ETP de bitcoin globales. Los ETP, o productos negociados en bolsa, sirven como un marco amplio de inversión que rastrea el rendimiento de los activos subyacentes.
Mini glosario: ETP significa producto negociado en bolsa, que representa una amplia categoría de valores que se negocian en bolsas. Si bien los ETF son un subconjunto, los ETP pueden incluir diferentes productos que rastrean materias primas, criptoactivos o índices.
Lunde comparó la situación actual con la anterior caída del mercado. La última vez que el flujo anual se volvió negativo fue el 21 de octubre de 2022, después de lo cual bitcoin estableció un fondo en varias semanas. Sin embargo, destacó diferencias estructurales significativas entre la fase actual y ese período.
Vetle Lunde enfatizó diferencias estructurales entre las dos épocas, señalando que los flujos en 2020 y 2021 fueron dominados por el producto GBTC cerrado de Grayscale.
Las tenencias de ETP no alcanzan el récord
Los datos de K33 muestran que los ETP de bitcoin globales ahora tienen un total de 1,466,029 BTC. Esto es 127,774 BTC por debajo de su máximo histórico anterior, lo que representa una disminución del 8% en las tenencias totales. La compañía declaró que esta es la mayor caída que han registrado hasta la fecha.
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Flujo neto anual | Menos 1,176 BTC |
| Tenencias globales de ETP de bitcoin | 1,466,029 BTC |
| Diferencia desde el pico | 127,774 BTC |
| Tasa de declive | 8% |
Lunde afirmó que estas cifras indican una reducción generalizada entre los inversores de ETP. Sin embargo, el ritmo de salida ha disminuido en las últimas dos semanas, con reembolsos diarios cayendo a un promedio de 625 BTC, en comparación con 4,462 BTC por día entre el 11 de mayo y el 5 de junio.
La presión de venta disminuye, pero el equilibrio sigue siendo frágil
Según K33, la desaceleración de los flujos de salida tras las fuertes ventas en mayo y junio ha ayudado a estabilizar el bitcoin. No obstante, la imagen general del flujo sigue siendo negativa. Lunde observó que los ETP han retenido el 92% de sus niveles de activos máximos desde octubre de 2025, pero el precio del bitcoin en dólares estadounidenses se ha reducido a la mitad durante el mismo período.
Durante este tiempo, el rendimiento del bitcoin ha quedado rezagado frente a las principales acciones tecnológicas, cayendo un 60% frente al índice QQQ. El apetito por el comercio en el mercado spot de bitcoin también ha disminuido, con un volumen diario promedio cayendo a $1.99 mil millones, su tercer nivel más bajo en el último año.
Lunde comentó que tanto los compradores como los vendedores comprometidos son limitados en número, dejando el equilibrio precario y sugiriendo que la volatilidad podría aumentar drásticamente si se establece convicción en cualquier dirección.
K33 señaló además que están surgiendo presiones en la estructura de acciones preferidas de Strategy. STRC cayó por debajo de $90 la semana pasada, mientras que su obligación anual de dividendos ha alcanzado aproximadamente $1.7 mil millones.
