Los mercados de criptomonedas entraron en el tercer trimestre de 2026 con un apalancamiento significativamente reducido, pero también una liquidez más débil. La ola de liquidaciones vista en el segundo trimestre barrió con gran parte del posicionamiento especulativo, mientras que los impulsores clave de la demanda del mercado mostraron signos marcados de fatiga en el mismo periodo.
Caída pronunciada en liquidaciones e interés abierto
Según el proveedor de datos institucionales Talos, las liquidaciones de posiciones largas de Bitcoin y Ether sumaron $8.35 mil millones en el segundo trimestre. Esta gran reducción de apalancamiento coincidió con salidas de los ETFs de Bitcoin al contado, una desaceleración en las compras de Bitcoin por parte de Strategy y una contracción en el suministro de stablecoins. Talos es conocido por ofrecer datos de mercado e infraestructura de negociación dirigidos a inversores institucionales.
Mini glosario: El interés abierto representa el valor total de contratos de futuros y opciones pendientes y no resueltos. Una disminución en esta métrica puede indicar un menor apetito de riesgo para operaciones apalancadas en todo el mercado.
Los datos de Talos revelaron que el interés abierto en futuros de Bitcoin cayó un 32% desde su pico en el segundo trimestre, situándose ahora en $33.5 mil millones. El interés abierto de Ether disminuyó aún más bruscamente, cayendo un 40% a $16.2 mil millones. Estas cifras ilustran una reducción sustancial en posiciones apalancadas y de alto riesgo en comparación con periodos anteriores.
Talos enfatizó que la ola de liquidación ha reducido el capital apalancado en el mercado, lo que posiblemente limita el riesgo de ventas forzadas en cascada, pero haciendo movimientos de precios más volátiles en condiciones de negociación menos líquidas.
La liquidez se debilita, el riesgo de volatilidad permanece
Sin embargo, la reducción del apalancamiento por sí sola no dejó al mercado en una posición más fuerte. Talos notó una disminución en la profundidad del libro de órdenes, lo cual ahora hace que los mercados sean menos capaces de absorber nuevas olas de presión de venta. Si bien este cambio podría significar cadenas de ventas forzadas más cortas que antes, las órdenes grandes ahora plantean un mayor riesgo de provocar oscilaciones bruscas de precios en medio de una liquidez más escasa.
La profundidad del libro de órdenes al 2% —una medida de las órdenes totales de compra y venta cerca del precio de mercado para Bitcoin— cayó de alrededor de $70 millones a principios de mayo a un rango de $35 a $40 millones a finales de junio. Los volúmenes trimestrales de intercambio al contado también bajaron un 28% a $2.32 billones.
| Indicador | Previo | Actual |
|---|---|---|
| Profundidad del libro de órdenes Bitcoin al 2% | Aprox. $70 millones | $35–40 millones |
| Volumen de intercambio al contado | Trimestre anterior | $2.32 billones, bajó un 28% |
Las salidas de ETFs suprimen aún más la demanda
La debilidad en el lado de la demanda se hizo más evidente antes del final del segundo trimestre. Los ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. registraron salidas netas de $696.3 millones solo el 25 de junio. A lo largo de junio, las salidas totales de ETFs alcanzaron casi $4.5 mil millones, llevando la salida neta del año hasta la fecha a $5.5 mil millones.
La salida neta diaria de $696.3 millones de los ETFs de Bitcoin al contado de EE. UU. el 25 de junio fue una de las señales más claras de la debilitación de la demanda al acercarse el final del trimestre.
Junto con las salidas de ETFs, Talos señaló que una desaceleración en las compras de Bitcoin por parte de Strategy y un suministro decreciente de stablecoins también redujeron las entradas de soporte. En conjunto, estos factores han dejado a los mercados con balances más limpios de cara al tercer trimestre, pero los precios siguen siendo vulnerables a oscilaciones abruptas.
