El oro lideró las ganancias en los mercados de materias primas, pero el estratega macro sénior de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, advirtió que el rally podría perder impulso pronto, proyectando un pico sostenible para el metal en 2026. McGlone apuntó que los metales preciosos se han mantenido como el único sector de commodities importante que ha retenido ganancias en los últimos años, mientras que otras materias primas no lograron mantener el impulso.
Influencia del oro y preocupaciones de impulso
McGlone se refirió al oro como el “beta” del mercado de metales, destacando su papel dominante dentro del sector de commodities en general. Enfatizó que los movimientos de precio del oro típicamente marcan el tono para todo el grupo. El estratega observó que, aunque el oro ha alcanzado máximos históricos recientes, cerca de $5,500 por onza, ahora enfrenta riesgos crecientes a la baja.
McGlone señaló que ha aparecido un gran candelero rojo anual tras el rally histórico del oro, el cual los analistas técnicos interpretan como una señal de debilitamiento del impulso y la posibilidad de una reversión después de un fuerte aumento.
Él ha identificado este patrón técnico como un factor clave que indica que el oro podría cambiar de dirección pronto, especialmente después de un período de ganancias excesivas.
Contexto histórico y diferencias de inflación
Trazando paralelismos históricos, McGlone explicó que la última vez que el oro se negoció a un premio igualmente elevado sobre el Índice de Commodities de Bloomberg fue en 1980. En ese momento, el metal entró en un declive significativo y prolongado, ya que su valoración se normalizó en relación con otras materias primas.
Sin embargo, el entorno macroeconómico actual difiere del de los años 80, particularmente en lo que respecta a los niveles de inflación. McGlone reconoció estas diferencias, pero mantuvo que el riesgo de una normalización en los precios del oro ha aumentado, dadas las condiciones del mercado actuales.
Mini diccionario: Índice de Commodities de Bloomberg, un punto de referencia amplio que sigue el rendimiento de los principales sectores de commodities, incluidos energía, metales y agricultura, utilizado por los analistas para comparar el rendimiento relativo a lo largo del tiempo.
Commodities versus acciones
McGlone también evaluó la relación entre el mercado de commodities y las acciones. Advirtió que el reciente movimiento del Índice de Commodities de Bloomberg hacia un nuevo máximo en la primera mitad del año podría ser efímero. A pesar del reciente repunte, el índice permanece cerca de su mínimo histórico en relación con el rendimiento total del índice S&P 500.
| Métrica | Valor Reciente | Referencia Histórica |
|---|---|---|
| Máximo del oro (T1) | ~$5,500/oz | Pico vs. 1980 |
| Índice de Commodities de Bloomberg | Cerca de nuevo máximo (S1) | Bajo relativo al S&P 500 |
| Rendimiento Total S&P 500 | En/cerca de récord | Commodities con bajo rendimiento |
Según McGlone, esta situación deja al sector de commodities con una perspectiva desafiante. Afirmó que las materias primas solo podrían superar si las acciones experimentan una caída significativa. De lo contrario, los mercados bursátiles en alza pueden continuar destacando el bajo rendimiento de las commodities.
Describió las condiciones actuales del mercado como una situación “perdedora” para las commodities, con el potencial de bajo rendimiento si las acciones siguen subiendo, y más caídas de precios si las acciones se venden y prevalece un sentimiento más amplio de aversión al riesgo.
El analista también contrastó la dinámica actual con el fondo del mercado en 2000, señalando que el desempeño robusto del oro se destaca. En su opinión, el oro ha superado significativamente al resto del sector de commodities, y los próximos meses revelarán si este liderazgo puede mantenerse.
