Bitcoin ha experimentado una fuerte caída desde que alcanzó su máximo histórico de $126,080 en octubre de 2026, con el precio ahora cotizando en el rango bajo de $60,000, una pérdida de casi la mitad de su valor. Esta caída ha inquietado a los inversores y ha alimentado el debate sobre cuándo podría alcanzarse un fondo definitivo en el ciclo actual.
Patrones de ciclos de halving y señales en cadena
La firma de inversión VanEck, conocida por sus fondos cotizados y su investigación de mercado, atribuye la rápida corrección a los ciclos de halving de cuatro años establecidos por Bitcoin. En estos ciclos, la emisión de nuevos BTC se reduce en un 50%, lo que a menudo lleva a una mayor volatilidad y a posteriores caídas de precios después de importantes corridas alcistas.
VanEck emplea un marco propietario llamado GEO, que evalúa la liquidez global, el apalancamiento del ecosistema y la actividad en cadena para evaluar la posición del mercado. Dos de estas métricas están actualmente calificadas como neutrales, mientras que el apalancamiento del ecosistema parece constructivo. El análisis de VanEck sugiere que estos factores indican la formación temprana de un fondo de mercado y sugiere que los inversores consideren reingresar gradualmente en posiciones en lugar de intentar acertar en un cambio preciso.
El proveedor de análisis en cadena CryptoQuant también ha examinado el ciclo actual utilizando indicadores de Ganancia/Pérdida No Realizada Neta (NUPL). El analista MorenoDV encontró que los tenedores a largo plazo de Bitcoin enfrentan pérdidas no realizadas más severas que el participante promedio del mercado, una situación que anteriormente ha coincidido con mínimos importantes del mercado. Sin embargo, CryptoQuant advierte que la métrica aún podría seguir disminuyendo, lo que implica un potencial de más caídas antes de que se establezca un verdadero suelo.
Mini diccionario: Ganancia/Pérdida No Realizada Neta (NUPL), una métrica clave en cadena, mide la diferencia entre las ganancias o pérdidas no realizadas de un tenedor de monedas, ayudando a los analistas a identificar el sentimiento del mercado y posibles puntos de reversión.
Las métricas en cadena muestran que los tenedores a largo plazo enfrentan pérdidas no realizadas más profundas que los inversores a corto plazo. Históricamente, los mínimos de los principales ciclos a menudo coinciden con este tipo de capitulación.
Indicadores técnicos apuntan a un cambio de impulso
Katie Stockton, fundadora de Fairlead Strategies y gestora de cartera del Amplify Fairlead Tactical Bitcoin ETF, afirma que sus indicadores técnicos preferidos ahora señalan lecturas de sobreventa a largo plazo. Ha observado una reversión en el impulso a largo plazo después de meses de presión vendedora pronunciada.
“Ya estamos observando indicadores de hacetamiento a la baja a largo plazo,” explicó Stockton, agregando que la combinación de condiciones de sobreventa y un impulso en aumento hace que el caso técnico sea especialmente convincente en esta etapa.
Stockton también señaló una volatilidad implícita históricamente baja para Bitcoin, y el fundador de CryptoQuant, Ki Young Ju, ha destacado que la exposición de los fondos de cobertura se ha trasladado a largos netos en futuros de BTC, una señal de que algunos grandes comerciantes ven oportunidades de compra en los niveles actuales.
| Métrica | Nivel Actual | Nivel Histórico de Fondo |
|---|---|---|
| NUPL (Tenedores a largo plazo) | Pérdidas no realizadas sustanciales | Típicamente más bajas en mínimos de ciclos previos |
| Volatilidad Implícita | Más baja del año pasado | Baja durante mercados de fondo previos |
| Momento Técnico | Revirtiéndose al alza | La reversión precede la recuperación del ciclo |
Objetivos de fondo y proyecciones de analistas
Geoffrey Kendrick, jefe de investigación cripto en Standard Chartered, predijo un fondo de ciclo para Bitcoin en $59,000 en junio, afirmando que “el invierno ha terminado.” La criptomoneda terminó junio en $58,566, su cierre mensual más bajo en casi dos años. En contraste, Galaxy Research ha esbozado un escenario más cauteloso, apuntando a un fondo entre $40,000 y $46,000 para el cuarto trimestre de 2026, con su perspectiva más pesimista pronosticando un fondo de capitulación en $28,000.
Glassnode, una plataforma de inteligencia de datos en cadena, señala que 45 métricas separadas de Bitcoin están actualmente en territorio de capitulación, marcando el período más largo de este tipo desde el colapso del intercambio FTX en noviembre de 2022. Estrategas de mercado de firmas como Cowen, CryptoQuant y el comerciante Peter Brandt coinciden en que un fondo podría formarse entre septiembre y octubre.
A medida que Bitcoin se negocia cerca de los $63,000, la caída de casi el 49% desde su pico sigue poniendo a prueba el sentimiento del mercado. Muchos inversores siguen enfocados en si el renovado interés de compra de los tenedores a largo plazo e instituciones será suficiente para estabilizar los precios en medio de la presión vendedora continua.
