JPMorgan analistas prevén que Bitcoin podría ganar más terreno frente al oro si los inversores reducen sus posiciones de cobertura en los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin. Según el banco, aunque el interés institucional en ambos activos sigue siendo fuerte, las medidas de protección contra riesgos a la baja en Bitcoin son notablemente más altas en comparación con el oro.
ETF akımlarında altın önde gidiyor
Tras la reunión de julio de la Reserva Federal, se observaron nuevos flujos hacia los ETFs de Bitcoin y oro. Se considera que los inversores se están dirigiendo a estos dos activos en busca de protección contra la devaluación de las monedas. Sin embargo, la recuperación en los ETF de oro ha sido más fuerte.
Según datos de JPMorgan, el dinero entrante en los ETFs de oro compensó todas las salidas vistas en el período anterior de 2026. En los ETFs de Bitcoin, solo se recuperó aproximadamente la mitad de las salidas anteriores. Aunque a primera vista esto favorece al oro, el banco señala que, bajo los titulares, surge una perspectiva diferente para Bitcoin.
JPMorgan analistas destacan que la posición defensiva en los ETFs de Bitcoin es inusualmente alta y que si la percepción del mercado se fortalece, esta estructura podría proporcionar soporte adicional a favor de Bitcoin.
Korunma pozisyonları dikkat çekiyor
El principal punto destacado por el banco es que las posiciones cortas en el ETF iCompartirs Bitcoin Trust IBIT de BlackRock permanecen cerca de los niveles más altos de 2026. En contraste, las posiciones cortas en el SPDR Gold Compartirs ETF GLD están por debajo de la media histórica. JPMorgan, como uno de los mayores bancos de EE.UU., es seguido de cerca por sus análisis de los mercados globales.
El mercado de opciones también muestra un panorama similar. La proporción de posiciones abiertas entre opciones de venta y compra en IBIT es más alta en comparación con GLD. Esta proporción sugiere que los inversores en Bitcoin buscan una mayor protección contra los movimientos a la baja.
Mini diccionario: Una posición corta se refiere a una apuesta de que el precio de un activo bajará. La proporción put to call es un indicador que muestra cuán fuerte es la demanda de opciones de venta en comparación con las de compra.
| Indicador | ETFs Bitcoin | ETFs Oro |
|---|---|---|
| Compensación de salidas 2026 | Aproximadamente la mitad recuperada | Completamente compensada |
| Perspectiva de posiciones cortas | Cerca de picos de 2026 | Por debajo del promedio histórico |
| Tendencia de cobertura en opciones | Más alta | Más baja |
Bankanın 2026 yaklaşımı değişti
El equipo liderado por Nikolaos Panigirtzoglou adoptó un enfoque más constructivo hacia el mercado de activos digitales a principios de 2026. En febrero, los analistas expresaron una visión positiva hacia los activos criptográficos para el año en general. En el mismo período, el equipo calculó el costo de producción de Bitcoin en aproximadamente 77,000 dólares, señalando una disminución desde el nivel de 90,000 dólares a principios de año.
El equipo también reiteró una valoración a largo plazo ajustada por volatilidad para Bitcoin basada en una comparación con el oro, fijándola en 266,000 dólares. Sin embargo, a medida que avanzó 2026, el lenguaje de JPMorgan se tornó más cauteloso.
JPMorgan indicó en junio que Bitcoin pasó cinco meses consecutivos por debajo del costo estimado de producción, y advirtió que el tiempo restante para la promulgación del Clarity Act estaba disminuyendo durante el verano.
Según el banco, la incertidumbre regulatoria se combina con una visión compleja de la posición institucional en Bitcoin. Aun así, JPMorgan mantiene que Bitcoin podría encontrar apoyo adicional en comparación con el oro si la confianza de los inversores aumenta y las operaciones de cobertura se resuelven.
