Bitcoin se cotiza en el rango de 76,000 dólares, mientras que el estudio de valoración a largo plazo de Ned Davis Research indica aproximadamente 170,000 dólares para 2030 y 230,000 dólares para 2035. John LaForge, el estratega jefe alternativo de la institución, basa esta proyección no en la volatilidad del precio a corto plazo, sino en cómo se puede valorar Bitcoin.
La demanda destaca en la valoración
LaForge enumera siete enfoques diferentes que los inversores pueden usar para evaluar Bitcoin. Entre ellos se encuentran la adopción de la red, la comparación con el oro, el crecimiento de la oferta monetaria, el costo de producción, el riesgo de cartera, los ciclos de adopción y el modelo de stock to flow ampliamente seguido. Ned Davis Research se destaca como una institución de investigación independiente conocida por sus estrategias de mercado y análisis de asignación de activos.
Entre estos métodos, la adopción de la red se considera más decisiva, ya que este enfoque sigue datos específicos de Bitcoin directamente. El número de titulares de billeteras, la exposición a través de fondos cotizados en bolsa, las direcciones con saldo y las direcciones activas diarias son indicadores seguidos en este marco.
John LaForge enfatiza que se puede entender el valor de Bitcoin no solo a través de su oferta limitada, sino al observar si siguen entrando nuevos inversores y usuarios en la red.
Esta perspectiva coloca la demanda en el centro de la discusión sobre valoración. LaForge argumenta que una oferta limitada no es suficiente por sí sola, por lo que adopta una postura distante hacia el modelo de stock to flow. Según él, el modelo destaca demasiado la disminución de la nueva oferta, dejando abierta la pregunta de si el crecimiento del lado de la demanda es lo suficientemente fuerte como para respaldar algunas estimaciones históricas altas.
El costo de la minería señala un umbral crítico a corto plazo
Uno de los indicadores a corto plazo que llama la atención es el costo de producción de Bitcoin. Según el último informe de minería de CoinCompartirs, el costo de efectivo promedio ponderado antes de impuestos por Bitcoin para los mineros públicos en el segundo trimestre fue de aproximadamente 75,500 dólares. Esta cifra está bastante cerca del precio de mercado actual.
Mini glosario: Stock to flow es un enfoque de valoración que sigue la proporción de la oferta existente de un activo con suministro limitado frente a su nueva producción anual. Se presume que el modelo puede influir en el precio de Bitcoin tras la reducción de nuevos suministros luego del halving.
El costo de producción no representa un piso definitivo. Sin embargo, si Bitcoin permanece por debajo de los costos de los mineros durante mucho tiempo, podría generar presión financiera sobre las empresas. En tal caso, algunos mineros podrían recurrir a la venta de reservas o reducir sus operaciones.
Los datos de CoinCompartirs revelan que los mineros públicos operaron a un costo de efectivo de aproximadamente 75,500 dólares por Bitcoin en el segundo trimestre.
La diferencia entre las salidas de ETF y los objetivos a largo plazo se amplía
La perspectiva a corto plazo del mercado pinta un panorama más débil. El 15 de septiembre, hubo una salida neta de 450 millones de dólares de los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. Esta fue la mayor salida diaria vista desde junio. El 16 de septiembre, se retiraron aproximadamente 296 millones de dólares adicionales de los productos. En contraste, en hacesto, los ETF de Bitcoin al contado totalizaron un ingreso neto de 3.52 mil millones de dólares.
Bitcoin probó recientemente la región de 75,000 dólares, y el precio se encuentra en un nivel sensible tanto desde el punto de vista técnico como económico para los mineros. Por lo tanto, los objetivos de 170,000 y 230,000 dólares continúan dependiendo, no solo de la oferta fija, sino también del desarrollo en los lados de la adopción y la demanda.
Con Bitcoin en alrededor de 76,300 dólares, deberá subir un 123% aproximadamente para alcanzar los 170,000 dólares y un 201% aproximadamente para llegar a los 230,000 dólares. Estos niveles no son definitivos, son meramente estimaciones. Aún así, el marco de Ned Davis Research permite a los inversores centrarse no solo en los objetivos de precios, sino también en indicadores medibles que puedan respaldar estos objetivos.
