En los últimos años, las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) captaron la atención al prometer rendimientos muy superiores a los de las finanzas convencionales. Sin embargo, los rendimientos en los principales protocolos DeFi han caído drásticamente en los últimos meses, con tasas de plataformas líderes como Aave ahora por debajo de los rendimientos de productos de ingresos pasivos convencionales. Este cambio está llevando a los inversores a cuestionar la promesa definitoria de las DeFi: el equilibrio entre alto riesgo y alta recompensa.
Por qué están disminuyendo los rendimientos en DeFi
En 2021 y 2022, los prestamistas en Aave y plataformas similares podían ganar más del 20% anual al depositar stablecoins en dólares estadounidenses. Sin embargo, en 2026, el rendimiento anual para ahorros en USDC en Aave ha caído a alrededor del 2,61%, por debajo del 3,14% ofrecido por el popular corredor Interactive Brokers. Los rendimientos en el mayor grupo En su apogeo, Ethena atrajo miles de millones de dólares en depósitos al ofrecer rendimientos anuales cercanos al 40%. La mayoría de estas altas tasas fueron impulsadas por incentivos de
Los principales impulsores detrás de estos rendimientos decrecientes son las menores recompensas y una menor demanda de préstamos. Mientras que plataformas como Sky, que aprovechan activos del mundo real, pueden proporcionar rendimientos de hasta el 3,75%, gran parte de estos ingresos provienen de instrumentos financieros tradicionales como bonos del Tesoro de EE. UU. Esta dinámica ha llevado a algunos usuarios a cuestionar si DeFi todavía está ofreciendo la experiencia completamente en cadena que buscan.
Riesgos en aumento y la perspectiva de nuevas regulaciones
Además de la disminución de los rendimientos, el sector DeFi sigue luchando con hackeos y brechas de seguridad de alto perfil. Recientemente, Balancer Labs cesó sus operaciones tras un exploit de $110 millones. En otro caso, el protocolo Resolv perdió $25 millones, no por errores de software, sino por medidas de precaución inadecuadas. La creciente brecha entre los activos mantenidos en el protocolo y sus pasivos hizo que el valor del token USR cayera de $1 a solo $0.13.
Informes indican que, solo en la primera mitad del 2025, se robaron criptoactivos por valor de más de $2.47 mil millones de varios protocolos. Las principales vulnerabilidades involucraron fallos de seguridad en carteras y ataques sofisticados de ingeniería social. Algunas investigaciones sobre un reciente exploit de $270 millones en el protocolo Drift sugieren vínculos con grupos respaldados por Corea del Norte.
Paul Frambot, cofundador de Morpho, describe los rendimientos actuales como un resultado natural para la industria. Morpho busca equilibrar rendimientos promedio con perfiles de riesgo variables ofreciendo grupos personalizables gobernados por configuraciones de riesgo y colateral distintivas. Algunos de estos grupos logran alcanzar rendimientos del 3,64%, mientras que el grupo PYUSD ofrece hasta un 6,48%.
En la actualidad, los rendimientos están convergiendo hacia niveles libres de riesgo porque la mayoría de los grupos operan bajo parámetros similares; sin embargo, los modelos de grupos personalizables y competitivos están demostrando ser capaces de soportar mayores rendimientos.
Los representantes de Aave, por su parte, argumentan que los rendimientos deprimidos son solo temporales. Señalan que, en promedio, los rendimientos de stablecoins del año pasado en Aave fueron en realidad más altos que los de Interactive Brokers. Además, los costos de préstamos en Aave pueden ocasionalmente estar por debajo de las alternativas tradicionales, y los activos colaterales continúan generando rendimientos para sus propietarios.
Al mismo tiempo, el futuro de DeFi podría estar determinado por cambios regulatorios entrantes. Un proyecto de ley pendiente en Estados Unidos propone prohibir los rendimientos pasivos de stablecoins que confían únicamente en la custodia de activos. Si esta legislación se aprueba, los rendimientos de DeFi podrían cambiar significativamente hacia las instituciones financieras convencionales, estrechando aún más el borde distintivo que una vez tuvo DeFi.
