El próximo informe de inflación en Estados Unidos, programado para publicarse una hora antes de que abra el mercado de Nueva York el miércoles 11 de marzo (a las 8:30 a.m. ET), está atrayendo una atención considerable por parte de los mercados globales. Con la inflación general y subyacente ubicándose en 2.5% el mes pasado, las estimaciones de consenso anticipan poco o ningún cambio en estos últimos datos. Sin embargo, los observadores del mercado esperan que el impacto de los crecientes precios de la energía—impulsados por las tensiones geopolíticas en curso—se vuelva más pronunciado en los próximos informes, especialmente el próximo mes.
Economistas Anticipan Lectura Estable de Inflación
Las expectativas del mercado para la inflación general oscilan entre 2.3% y 2.6%, y las proyecciones de inflación subyacente siguen un patrón similar. Si los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) resultan ser más débiles de lo anticipado, podría acelerar las expectativas para recortes de tasas de interés—actualmente proyectados para septiembre—y potencialmente aumentar el apetito por el riesgo en los mercados, que han estado luchando bajo el peso del retraso en el alivio monetario.
Precios de Energía e Incertidumbre Geopolítica Añaden Complejidad
En febrero, la lectura de la inflación sorprendió a la baja en gran parte debido a una fuerte caída en los precios de la gasolina. Sin embargo, este mes el panorama está cambiando. El aumento de los costos de energía, alimentado en parte por las crecientes tensiones con Irán, ha comenzado a distorsionar las métricas de inflación, introduciendo una nueva incertidumbre en el panorama económico.
En medio de este contexto en evolución, el enfoque se centra en cómo las principales instituciones financieras interpretan las últimas cifras y qué esperan para la inflación en el futuro.
Credit Agricole
Credit Agricole pronostica que el informe de inflación de febrero podría revelar una cifra general relativamente suave, mientras que se espera que los precios subyacentes aumenten aproximadamente un 0.24% mes a mes. De manera anualizada en base a tres meses, esto dejaría la inflación subyacente en torno al 3.1%, ligeramente por debajo de los niveles esperados antes del cierre del gobierno a finales de 2025.
El banco sostiene que el conflicto más reciente con Irán no es probable que tenga un impacto inmediato en la inflación, apoyando las previsiones de consenso de un aumento anual del 2.4%. A pesar de una tendencia hacia la moderación, los analistas enfatizan que la lectura de gastos de consumo personal (PCE) de esta semana puede resultar más significativa, ya que el camino hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal sigue siendo dolorosamente lento—y una sorpresa positiva podría elevar el sentimiento del mercado.
Un tema central, señala el banco, es si los efectos inflacionarios de la confrontación con Irán resultarán efímeros o persistentes, con Irán declarando su capacidad para sostener la situación indefinidamente y Estados Unidos apuntando a finalizar las operaciones dentro de cuatro semanas.
“El conflicto en el Medio Oriente, particularmente a través de los precios del petróleo, inyecta otro nivel de incertidumbre, fortaleciendo la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas estables mientras evalúa si el choque energético resulta temporal o más duradero,” comentaron los analistas de Credit Agricole.
Si estos vientos en contra persisten, incluso un solo recorte de tasas en 2026 puede convertirse en el escenario más optimista, indica el banco.
Bank of America
Bank of America proyecta que tanto la inflación subyacente como la general avanzarán un 0.3% mes a mes—un ritmo que no sugiere una caída significativa en la inflación general. Esto, a su vez, respalda la pausa actual de la Reserva Federal en su ciclo de reducciones de tasas de interés.
“Por ahora, la Fed probablemente verá el informe del IPC de febrero como una evidencia adicional de que la inflación sigue bajo control, mientras presta mucha atención en los próximos meses a si los altos precios del petróleo comienzan a influir en las expectativas de inflación o se extienden a otras partes de la economía,” explicó Bank of America.
Citi
Citi ve poco potencial para que los datos de febrero provoquen un cambio político dramático a corto plazo. En cambio, sus analistas están enfatizando los desarrollos en los patrones de inflación estacional para este trimestre. Se espera que el IPC subyacente aumente aproximadamente un 0.23% mes a mes, un poco más bajo que el aumento del 0.30% registrado en enero.
“Algunas categorías de bienes de consumo pueden seguir viendo ajustes de precios más fuertes al inicio del año, pero se espera que la inflación de servicios disminuya. Los costos de vivienda—históricamente el impulsor más obstinado de la inflación—probablemente continúen su desaceleración gradual,” señaló Citi.
Si estas dinámicas se cumplen, el informe reforzará la opinión de que las presiones de inflación subyacente están disminuyendo, aunque la inflación general aún puede disminuir solo gradualmente. Para los responsables políticos, la pregunta clave es si la moderación en la inflación de servicios y vivienda persistirá como se anticipa.
