La continua caída en los precios de Bitcoin está afectando no solo a individuos entusiastas de criptomonedas sino también a naciones enteras que apuestan sus finanzas en monedas digitales. El Salvador se encuentra a la vanguardia de esta tendencia, con las reservas de Bitcoin del estado sufriendo pérdidas significativas en los últimos meses. A medida que el país reforzó sus políticas cripto al adoptar Bitcoin como moneda de curso legal, su destino económico se ha vuelto estrechamente vinculado a la volatilidad del mercado de criptomonedas y la dinámica de la deuda global.
Declive Pronunciado en las Reservas de Bitcoin de El Salvador
Según la Oficina de Bitcoin del Ministerio de Finanzas, El Salvador actualmente posee una reserva de Bitcoin que suma 7,560 monedas, valoradas en alrededor de $503.8 millones. En su apogeo, en octubre de 2025, el portafolio alcanzó casi $800 millones. La posterior caída de cuatro meses ha borrado casi $300 millones del tesoro digital de la nación, erosionando tanto la confianza pública como las ambiciones del gobierno vinculadas a las ganancias de criptomonedas.
El presidente Nayib Bukele, un defensor vocal de Bitcoin durante mucho tiempo, ha perseguido una estrategia constante de compras diarias. Sin embargo, este enfoque solo ha aumentado la exposición del país a los salvajes cambios del mercado, aumentando los riesgos asociados con tales concentraciones holdings.
En marcado contraste, Bután recientemente vendió $22.4 millones en Bitcoin como respuesta a los crecientes gastos mineros. La nación había cosechado más de $765 millones en ganancias de actividades de minería de criptomonedas desde 2019 pero ha reducido su exposición tras el más reciente halving de Bitcoin en 2024 y el consiguiente aumento de costos. El Salvador, en comparación, se mantiene firme en expandir sus reservas a largo plazo.
No obstante, funcionarios salvadoreños han señalado la intención de diversificar activos. El gobierno ejecutó una compra de oro por $50 millones en medio de la creciente incertidumbre económica global, buscando estabilidad en refugios más seguros a medida que se intensifican las dudas sobre la confiabilidad de Bitcoin.
El FMI Aumenta el Escrutinio en Políticas Cripto
La continua apuesta cripto de El Salvador se ha convertido en un punto de conflicto en las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional. Las prolongadas compras de Bitcoin y la demora en las reformas de pensiones están obstaculizando el progreso del acuerdo de asistencia financiera del país con el FMI, lo que genera nuevas preocupaciones sobre la estabilidad macroeconómica.
El FMI ha señalado los posibles riesgos del Bitcoin para la estabilidad fiscal, incluso cuando los bonos de El Salvador han registrado retornos nominales de más del 130% en los últimos tres años. Cualquier interrupción en el programa del FMI podría dificultar y encarecer los préstamos en mercados internacionales para el país, advierten expertos.
Christopher Mejia, analista de mercados emergentes en T Rowe Price, señaló: “El FMI puede estar inquieto por los fondos de préstamos canalizados hacia compras de Bitcoin, mientras que la caída de precios de Bitcoin aumenta la ansiedad del mercado.”
El Fondo aprobó una Línea de Crédito Extendida de 40 meses por $1.4 mil millones para El Salvador el 26 de febrero de 2025. Tras una revisión inicial en junio, se desembolsó una porción de $231 millones. Sin embargo, la segunda revisión permanece en espera desde septiembre, retrasada por la falta del gobierno en presentar un análisis integral de las reformas del sistema de pensiones.
A pesar de las repetidas advertencias del FMI, El Salvador continuó aumentando sus reservas de Bitcoin durante este período. Una tercera revisión del FMI está programada para marzo, con cada ronda de evaluación determinando el desembolso de futuras cuotas de crédito.
Jared Lou, jefe del Fondo de Deuda de Mercados Emergentes en William Blair, sugirió: “Las adquisiciones persistentes de Bitcoin podrían complicar la supervisión del FMI, y un retiro del apoyo del FMI probablemente provocaría reacciones negativas del mercado.”
Mientras tanto, los indicadores del mercado de bonos apuntan a temores crecientes sobre la solvencia crediticia de El Salvador. Las tasas de swaps de incumplimiento crediticio del país, que miden el riesgo de incumplimiento, han alcanzado su punto más alto en cinco meses. Con $450 millones en bonos que vencen para fin de año y $700 millones más para el próximo año, la interacción entre la estrategia criptográfica de El Salvador y sus conversaciones con el FMI permanecerá central para evaluar la confianza del mercado.
