Según el último informe de K33 Research, una cuarta parte de las empresas del tesoro de Bitcoin que cotizan en bolsa actualmente están cotizando por debajo del valor de mercado de sus reservas de Bitcoin. Esta situación socava la capacidad de estas empresas para captar capital mediante nuevas emisiones de acciones para compras de Bitcoin, indicando un cambio hacia fuentes de demanda más orgánicas en lugar de compras institucionales. Los datos revelan que las empresas más pequeñas están luchando más, mientras que los actores más grandes continúan cotizando a un precio premium.
El Descenso Pronunciado en Compañías Más Pequeñas
Vetle Lunde, Jefe de K33 Research, enfatizó que una valoración de mercado por debajo del valor neto de los activos hace que la emisión de acciones sea dilusiva. Obtener fondos a través de acciones infravaloradas resulta en una mayor pérdida de propiedad en comparación con el Bitcoin adquirido. Este mecanismo particularmente arrincona a las pequeñas empresas que intentan crecer mediante el incremento de capital.
La caída más significativa se observó en NAKA. La empresa, un vehículo de fusión que involucra a KindlyMD y Nakamoto Holdings, perdió el 96% de su valor desde su pico. Su multiplicador mNAV cayó de 75 a 0.7. Twenty One respaldada por Tether, Semler Scientific y The Smarter Web Company también están cotizando por debajo de su valor mNAV de 1. El promedio general de mNAV, que se situaba en 3.76 en abril, ahora ha caído a 2.8.
Las Compras de Bitcoin de Strategy Disminuyen
La empresa liderada por Michael Saylor, Strategy, el actor más grande del sector, vio su prima disminuir a 1.26, a pesar de destacar con su modelo de tesoro de Bitcoin. Esta relación, la más baja desde marzo de 2024, limita las compras de Bitcoin de la empresa mediante nuevas ventas de acciones. Esta contracción también afectó las compras semanales de Bitcoin de la empresa, causando una disminución en la demanda.
Según datos de K33, el promedio diario de compra de empresas de tesoro de Bitcoin cayó a 1,428 BTC en septiembre. Esta cifra es la más baja vista desde mayo. Lunde señaló que este proceso es racional porque las empresas que solo buscan acumular Bitcoin no deberían cotizar a un precio premium debido a costos adicionales.
El informe indica una disminución en el poder de compra de las empresas institucionales a medida que las reservas totales del tesoro que se tienen públicamente superan 1 millón de BTC. En lugar de eso, los ETFs y los inversores individuales han surgido como la nueva fuerza impulsora del mercado.
- Empresas pequeñas de Bitcoin cotizan por debajo de sus reservas debido a su baja valoración.
- Nakamoto Holdings pierde 96% de valor; el promedio mNAV cae a 2.8.
- Compras diarias de Bitcoin caen; ETFs e inversores individuales lideran demanda.
