GameStop ha generado discusión en círculos financieros y cripto tras revelarse que la compañía asignó casi todas sus reservas de Bitcoin a Coinbase como garantía. Este movimiento se destacó con la publicación del informe anual 10-K de GameStop, que también refutó rumores de que la empresa había vendido sus considerables tenencias de criptomonedas en lugar de reutilizarlas.
Bitcoin Utilizado en Plan de Ingresos mediante Opciones Cubiertas
El minorista de videojuegos en EE. UU., reconocido por su extensa red de tiendas y por capturar la atención de inversores minoristas en años recientes, movió 4,709 de sus 4,710 Bitcoin a una estructura de opción cubierta con Coinbase. A través de este acuerdo con Coinbase Credit, GameStop retuvo la custodia inmediata sobre solo un Bitcoin, asignando el resto como garantía para un esquema de opciones a corto plazo.
Esta estrategia se enfocó en generar ingresos recogiendo primas por vender opciones de compra en lugar de liquidar la principal reserva de Bitcoin. Los contratos, asociados a acuerdos derivados, tenían precios de ejercicio fijados entre $105,000 y $110,000 y vencerán en los últimos días de marzo de 2026. Cuando el precio de Bitcoin se mantiene por debajo del umbral del contrato, la empresa recoge y retiene las primas; si supera el precio de ejercicio, las ganancias se limitan, restringiendo así el potencial de subida.
El Bitcoin Comprometido Modifica el Informe Financiero
El movimiento de GameStop resultó en una revisión de su enfoque en el balance general. Dado que los derechos de rehypothecation de Coinbase permiten el re-uso de los activos comprometidos, GameStop ya no lista estas monedas como propiedad digital directa. En su lugar, ahora aparece un recibo que refleja el derecho contractual a reclamar una cantidad equivalente de Bitcoin, valorado en $368.3 millones al cierre del año fiscal el 31 de enero.
Los archivos recientes de la compañía informaron de una ganancia no realizada de $2.3 millones relacionada con las posiciones de opciones, junto a una pérdida no realizada de $59.7 millones, destacando la exposición a las caídas de precio de Bitcoin desde sus máximos históricos. Algunos de los contratos de opción de compra ya habían expirado sin valor para la fecha de presentación, dejando a GameStop con las primas de opción recolectadas.
Abordando la Especulación del Mercado
La especulación sobre la conducta cripto de GameStop se intensificó a principios de año después de que datos de trazado en blockchain mostraran una transferencia completa de las tenencias de Bitcoin a Coinbase Prime. La última presentación del 10-K aclaró que la empresa no había salido de su posición cripto, sino que había buscado optimizarla con un enfoque basado en opciones, manteniendo la exposición mientras intentaba extraer ingresos periódicos.
Este nuevo enfoque de tesorería se desarrolló tras discusiones entre el CEO Ryan Cohen y Michael Saylor, conocido ampliamente en el ámbito de la tesorería corporativa de Bitcoin. En un momento, las reservas de activos digitales de GameStop se ubicaron entre las 25 principales tesorerías corporativas de Bitcoin a nivel mundial.
Los archivos de GameStop indicaron que, a pesar del cambio contable, la “exposición económica de la empresa es consistente con la propiedad directa del Bitcoin subyacente.” Los activos ahora caen bajo una estructura de contraparte, incorporando tanto arreglos colateralizados como contratos derivados, reflejando una transformación en cómo las empresas podrían gestionar grandes y volátiles asignaciones de criptomonedas.
