El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, recientemente causó sensación con una crítica directa a Strategy y sus acciones preferentes STRC, destacando los riesgos en la forma en que Michael Saylor ha financiado las adquisiciones de Bitcoin. Aunque Garlinghouse reafirmó su optimismo hacia Bitcoin en sí, argumentó que el modelo de financiamiento basado en la emisión de acciones preferentes podría ser desestabilizador para el mercado de criptomonedas en general.
La atención se dirige al modelo STRC
En una entrevista con CNBC, Garlinghouse enfatizó que la ingeniería financiera no crea valor duradero, afirmando que el valor sostenido en los activos digitales depende de la utilidad en el mundo real. Como líder de la empresa detrás del ecosistema XRP, Garlinghouse acusó al equipo de Michael Saylor de tener prioridades equivocadas, insistiendo en que su estrategia ha creado efectos secundarios negativos para todo el sector.
Garlinghouse insistió en que el valor a largo plazo en los activos digitales proviene de casos de uso genuinos, no de la ingeniería financiera.
A pesar de criticar el enfoque de Strategy, Garlinghouse dejó claro que sus críticas no estaban dirigidas a Bitcoin en sí. Sus preocupaciones se centraron en el mecanismo de financiamiento que Strategy ha utilizado cada vez más en el último año para comprar más Bitcoin, en lugar de hacia la criptomoneda directamente.
El modelo de financiamiento implica emitir acciones preferentes con una obligación de dividendo fijo. STRC, la acción preferente en cuestión, ofrece un rendimiento anual de dividendos del 11.5 por ciento y un precio objetivo oficial de alrededor de $100. Recientemente, sin embargo, STRC cayó alrededor de un 25 por ciento desde su objetivo, alcanzando un mínimo histórico.
Mini glosario: Las acciones preferentes son una clase de acciones que generalmente ofrecen dividendos fijos y confieren derechos diferentes de las acciones comunes. Permiten a las empresas recaudar capital sin deuda tradicional, pero si el precio cae por debajo de un umbral clave, su atractivo en nuevas emisiones puede disminuir significativamente.
| Indicador | Datos |
|---|---|
| Dividendo anual STRC | 11.5 por ciento |
| Precio objetivo | 100 dólares |
| Última caída | Cerca del 25 por ciento |
| Precio de Bitcoin | Por debajo de 59,000 dólares |
La presión del mercado se intensifica en medio de la caída de Bitcoin
El jueves, las acciones de STRC se negociaron a un 26 por ciento por debajo de su valor nominal, con las acciones comunes de Strategy cayendo a su punto más bajo desde febrero de 2024 antes de cerrar el viernes alrededor de $82. Al mismo tiempo, el precio de Bitcoin retrocedió por debajo del umbral crítico de $59,000, amplificando la sensación de volatilidad en todos los activos criptográficos.
Un informe reciente de CryptoQuant argumentó que Strategy puede necesitar pausar pronto las compras de Bitcoin y centrarse en reconstruir sus reservas de efectivo. La institución calculó que la reserva que respalda los dividendos de STRC se ha reducido de más de siete años de cobertura a solo 14 meses. Cuando STRC cae por debajo de $100, el mecanismo de acción preferente para financiar adquisiciones de Bitcoin también pierde impulso.
CryptoQuant destacó que el colchón financiero que respalda los dividendos de STRC ha disminuido de más de siete años a solo 14 meses.
Reacciones mixtas de analistas ante el panorama del modelo
El analista Mark Palmer de Benchmark y StoneX ofreció una perspectiva más medida, argumentando que el modelo no se ha roto completamente, pero ahora produce rendimientos significativamente más bajos. Advirtió contra equiparar STRC con activos que han experimentado un colapso total.
El debate ha reavivado preocupaciones sobre la sostenibilidad de los modelos impulsados por el mercado de capitales para financiar las compras de Bitcoin. Los períodos de creciente presión de precios aumentan el riesgo de que tales marcos puedan intensificar la volatilidad no solo en las acciones subyacentes de la empresa, sino en todo el ecosistema del mercado de criptomonedas.
