Arthur Hayes, cofundador de BitMEX e inversor macroeconómico de criptomonedas, afirmó que los recientes esfuerzos entre Estados Unidos y Japón para fortalecer el yen japonés pueden, en última instancia, inyectar una liquidez sustancial en dólares en los mercados globales, actuando potencialmente como un poderoso catalizador para Bitcoin y otras criptomonedas.
Intervención conjunta entre Estados Unidos y Japón y la caída del yen
A finales de julio, el yen japonés cayó por debajo de 163 frente al dólar estadounidense, alcanzando su nivel más bajo en aproximadamente cuatro décadas. Esta caída de la moneda aumentó los costos de importación para los consumidores japoneses, agravando las presiones económicas internas.
El 1 de hacesto, funcionarios del Tesoro de los Estados Unidos y de Japón colaboraron en una rara intervención conjunta, comprando yenes para apoyar la moneda. Esta fue la primera acción coordinada de este tipo en más de diez años y llevó la tasa de cambio dólar-yen de regreso a aproximadamente 156.
Hayes publicó su análisis titulado “Yen-quake”, describiendo cómo esta intervención podría desencadenar una expansión de la liquidez en dólares estadounidenses, con importantes implicaciones para los mercados de activos digitales.
La facilidad FIMA y los posibles escenarios
Hayes identificó tres enfoques para reforzar el yen: un aumento significativo de las tasas por parte del Banco de Japón, ventas de activos por parte del Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno (GPIF) del país, y el uso de la facilidad de repos de la Reserva Federal denominada FIMA (Foreign and International Monetary Authorities).
La facilidad FIMA permite que bancos centrales extranjeros, como el Banco de Japón, intercambien sus activos del Tesoro de los EE.UU. por dólares a corto plazo sin vender esos bonos. Hayes consideró que las dos primeras opciones eran políticamente o económicamente inviables, viendo a FIMA como la herramienta más realista para las autoridades japonesas.
Si el Ministerio de Finanzas de Japón utiliza los Bonos del Tesoro de EE.UU. como garantía con la Fed, el ministerio obtendría liquidez en dólares que podría convertirse en yenes, apoyando la moneda. Hayes explicó que este enfoque ampliaría el balance de la Reserva Federal y evitaría interrupciones en el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU.
Hayes citó comentarios del Secretario del Tesoro Scott Bessent, quien previamente pidió elevar el límite de $60 mil millones por contraparte de FIMA. Cualquier aumento del límite requeriría la aprobación del Subcomité de Moneda Extranjera de la Fed bajo el Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC).
Estimó que Japón y el GPIF tienen colectivamente $1.373 billones en Bonos del Tesoro de EE.UU., que podrían usarse como colateral FIMA.
Minidiccionario: Facilidad FIMA – La facilidad de repos de la Reserva Federal para Autoridades Monetarias Extranjeras e Internacionales (FIMA) permite a los bancos centrales extranjeros e internacionales intercambiar temporalmente sus tenencias de bonos del Tesoro de EE.UU. por dólares estadounidenses, proporcionando liquidez sin vender directamente los activos del Tesoro.
| Opción | Costo Político/Económico | Factibilidad |
|---|---|---|
| Subida de tasas del Banco de Japón | Alta | Baja |
| Ventas de activos del GPIF | Alta | Baja |
| Facilidad FIMA de la Fed | Baja | Alta |
Impacto potencial en Bitcoin y otros activos criptográficos
Hayes vinculó directamente la expansión de la liquidez en dólares a través de la facilidad FIMA con un aumento de la demanda de activos de riesgo como Bitcoin. Argumentó que cualquier movimiento para aumentar el suministro de dólares probablemente incrementaría los precios de los activos digitales.
También mencionó a Ethereum como un fuerte contendiente, señalando que ETH sigue sirviendo como una capa de infraestructura esencial para la tokenización de activos del mundo real (RWAs). A pesar de no alcanzar un nuevo máximo histórico en 2025, Hayes sugirió que el papel crucial de Ethereum dentro del ecosistema sigue siendo inalterado.
Entre los activos más especulativos, Hayes destacó Ethena (ENA), que ha caído más del 90% desde su máximo anterior. Sugirió que ENA tiene el potencial de crecer de cinco a diez veces si la nueva liquidez en dólares eleva los precios de Bitcoin y aumenta los rendimientos de la stablecoin USDe de Ethena.
Hayes explicó que una ampliación de la facilidad FIMA puede proporcionar nueva liquidez en dólares sin obligar a Japón a vender sus bonos del Tesoro de EE.UU., creando condiciones favorables para que Bitcoin y otros activos digitales se recuperen.
Concluyó que si la Fed aumenta el límite de FIMA en apoyo de la estabilización del yen, el influjo de dólares podría estimular un renovado interés de compra en Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general.
