JPMorgan, un gigante en el sector bancario, ha incursionado en la integración de su JPM Coin, una forma de depósitos tokenizados en dólares, en la red Layer-2 Base de Coinbase. Este movimiento marca la iniciativa del banco de transferir la infraestructura para transacciones financieras al ámbito Blockchain. A diferencia de las stablecoins tradicionales, este sistema ofrece un derecho de crédito digital basado en depósitos bancarios existentes. Esta característica introduce una novedosa alternativa de efectivo basada en Blockchain que podría atraer a inversores institucionales e individuales debido a sus capacidades que generan intereses. JPMorgan atribuye su cambio de Blockchains privadas a una red pública a la creciente demanda de los clientes.
Transición a Base
Desde 2019, JPMorgan ha estado ofreciendo cuentas de depósitos basadas en Blockchain a sus clientes corporativos en una versión con permisos de Ethereum, conocida como Onyx y ahora llamada Kinexys. Recientemente, el producto de depósitos tokenizados, JPMD, se trasladó a Base de Coinbase, que es una capa de Ethereum más rápida y rentable. Basak Últimarak, jefe del producto de “Tokens de Depósito” en Kinexys Digital Payments, destaca que las opciones de efectivo o similares en Blockchains públicas estaban prácticamente limitadas a las stablecoins. Por otro lado, los clientes institucionales demandan realizar phaces con depósitos bancarios en Blockchains públicas.
Últimarak explica que el efectivo, utilizado como colateral en las finanzas tradicionales, también puede funcionar como tal en el ámbito Blockchain. En escenarios descritos por el banco, los gestores de activos o corredores de bolsa con relaciones transaccionales con Coinbase podrían recurrir a productos de depósito como JPMD para gestionar colaterales y ejecutar phaces de margen relacionados con el comercio de criptomonedas. En los procesos de transacción entre stablecoins y cuentas bancarias tradicionales, factores como la fricción operativa y las percepciones de riesgo por parte de las instituciones conducen a experiencias diversas. El objetivo es transportar la comodidad de los depósitos al Blockchain.
Competencia Feroz en el Panorama de Depósitos Tokenizados-Stablecoin
Los depósitos tokenizados se alinean estrechamente con las stablecoins en aplicaciones como phaces, liquidación y colateral. Sin embargo, el diseño arquitectónico introduce una distinción significativa. Como un token con permisos, JPMD está diseñado para ser transferible solo entre clientes preaprobados. Últimarak argumenta que los depósitos permanecen como la forma dominante de dinero en el mundo tradicional y deberían conservar este estatus en la economía Blockchain. Además, en un entorno donde la ley GENIUS prohíbe a los emisores de stablecoins ofrecer intereses directamente, la narrativa de depósitos bancarios que generan intereses abre nuevas vías de posicionamiento para los bancos.
Brian Foster, jefe global de ventas al por mayor de Coinbase, describe los depósitos tokenizados como similares a las stablecoins, señalando que el verdadero desafío radica en la distribución e interoperabilidad. Construir valor dentro de los confines de un banco es relativamente fácil, pero el verdadero crecimiento ocurre cuando el valor se extiende fuera de las paredes institucionales. Por otro lado, la interacción de un banco sistémicamente significativo con Blockchains públicas genera preocupación. Últimarak asegura que el contrato inteligente permanece bajo control del banco y se somete a procesos de gobernanza interna controlada a través de elementos como la gestión de claves y la segregación de roles. El banco también afirma que la infraestructura Blockchain pública ha estado operativa durante años y argumenta que en esta capa ocurre una innovación significativa, anticipando que los clientes migrarán cada vez más a esta área.
