Kevin Warsh, el recién nombrado presidente de la Reserva Federal de EE.UU., enfrentará su primer gran desafío en la reunión de esta semana sobre la tasa de interés. El consenso del mercado actualmente espera que la tasa de política se mantenga estable dentro del rango del 3,5 por ciento al 3,75 por ciento. Los datos de CME FedWatch también confirman que los inversores no anticipan un cambio en la tasa en esta reunión.
Las presiones inflacionarias ocupan el centro del escenario antes de la decisión sobre la tasa
Los mercados de futuros ahora están considerando la posibilidad de que el próximo recorte de tasas de la Fed no llegue hasta marzo de 2027, con expectativas de un modesto movimiento de 0,25 puntos porcentuales en ese momento. Esta perspectiva está moldeada por datos de empleo más fuertes de lo esperado y un aumento en la inflación anual del consumidor al 4,2 por ciento, marcando los niveles más altos observados en los últimos tres años.
Las declaraciones anteriores de la Fed insinuaron una disposición a adoptar una postura de política monetaria más laxa. Sin embargo, con las presiones inflacionarias en aumento, la declaración de esta semana podría ver un retroceso en este tono moderado. Vale la pena recordar que tres presidentes regionales de la Fed se opusieron a esta postura en la reunión de abril, señalando posibles divisiones sobre la política futura.
Aunque la última declaración de la Fed reflejó una inclinación política más suave, se espera que los funcionarios eliminen estas señales del informe próximo.
Los precios de la energía se han convertido en otro foco crítico para los responsables políticos. Aunque los precios del petróleo disminuyeron la semana pasada, el crudo sigue muy por encima de los puntos de referencia previos a la guerra. Los elevados precios del petróleo continúan ejerciendo una presión inflacionaria generalizada a través de los costos de transporte y producción.
Continúan los debates sobre la presión política y la independencia del banco central
El nombramiento de Kevin Warsh está siendo observado de cerca en círculos políticos, especialmente porque el presidente de EE.UU. Donald Trump ha pedido abiertamente tasas de interés más bajas. Trump había criticado públicamente al ex presidente de la Fed Jerome Powell por no recortar las tasas, intensificando el escrutinio sobre la capacidad de Warsh para mantener la independencia de la Fed. Durante la confirmación de Warsh, los senadores cuestionaron directamente si podría proteger al banco central de la influencia política dada su cercanía percibida con la administración.
El informe también señala que se espera que la junta de la Fed se una ampliamente detrás de mantener las tasas estables, una posición consistente con las cifras de empleo e inflación actuales. Además, se describe como difícil remover a un presidente de la Fed únicamente por desacuerdos de política, dando a Warsh algo de margen para priorizar la estabilidad financiera a largo plazo sobre la presión política a corto plazo.
La decisión inaugural de tasas de Warsh y la conferencia de prensa subsiguiente enviarán una señal esencial a los mercados sobre su respuesta a la presión política y el compromiso de la Fed con la independencia.
El historial de Warsh y sus comentarios pasados plantean preguntas sobre una nueva dirección
En el último año, Warsh ha adoptado una postura más conciliadora, sugiriendo que los avances en inteligencia artificial podrían ayudar a reducir la inflación. Sin embargo, sus cambios de posición en años anteriores han llevado a los mercados a observar de cerca sus próximos movimientos. Mientras apoyó aumentos en las tasas de interés después de la crisis financiera durante la era Obama, se opuso al endurecimiento monetario durante el primer mandato de Trump a pesar de un bajo desempleo. En septiembre de 2024, con la caída de la inflación en la era Biden, describió un recorte de tasas de la Fed como “sorprendente”.
El artículo además destaca el interés de Warsh en reducir el balance de $6.7 billones de la Fed—un proceso conocido como endurecimiento cuantitativo, donde el banco central reduce sus tenencias de bonos para absorber el exceso de liquidez del mercado.
Mini glosario: El endurecimiento cuantitativo se refiere a un banco central reduciendo su balance para absorber el excedente de liquidez de los mercados. El gráfico de puntos es un gráfico de proyección que muestra las expectativas colectivas de los funcionarios de la Fed para las tasas de interés futuras.
Warsh también ha criticado el enfoque de guía hacia adelante de la Fed y, según se informa, está considerando eliminar el gráfico de puntos, una herramienta que visualiza las expectativas de los responsables políticos para las futuras tasas de interés. Retirar esta característica podría otorgar a los funcionarios mayor flexibilidad, pero también podría reducir la visibilidad de los inversores sobre la probable trayectoria política de la Fed.
