La reciente caída en los mercados de criptomonedas ha provocado diversas discusiones sobre sus causas. Un tema emergente se destaca como una razón fundamental para este declive. Aunque puede parecer complejo para muchos, este artículo profundiza en los detalles de los aumentos en las salidas de ETF y las rápidas pérdidas experimentadas por BTC.
Estrategia de Comercio de BTC CME
La demanda aumenta constantemente durante los mercados alcistas, lo que lleva a primas positivas en los contratos de futuros de CME. Anteriormente observamos esta estrategia de arbitraje en el sector GBTC hasta la tendencia debilitante en 2021. El interés entusiasta en criptomonedas, especialmente bajo la administración de Trump, llevó las posiciones abiertas de CME a nuevos máximos históricos, sin embargo, los eventos recientes han interrumpido esta estrategia ganadora.
Comercio de Base de Bitcoin
La estrategia de comercio de base se refiere a obtener ganancias de la discrepancia entre los precios de futuros y al contado de Bitcoin. Opera bajo dos reglas: primero, que los precios de futuros, como los contratos a tres meses en CME, deben alinearse con los precios al contado al vencimiento; y segundo, que uno puede comprar futuros a un precio premium.
El precio al contado refleja el valor de negociación actual de Bitcoin en los intercambios centralizados, mientras que los precios de futuros significan acuerdos para comprar o vender Bitcoin a un precio específico en el futuro. La expectativa es que los precios de futuros se negocien a un premium sobre los precios al contado.
Por ejemplo, si el precio al contado es $89,000, el precio de futuros a tres meses podría estar alrededor de $93,000. Al participar en el comercio de base, uno puede comprar BTC ETF o comprar directamente BTC mientras también adquiere un contrato de CME, permitiendo obtener ganancias esperando tres meses independientemente de las fluctuaciones de precios.
Durante períodos de alta demanda, el rendimiento de la base se disparó a territorios de dos dígitos. Sin embargo, el rendimiento ha disminuido recientemente, cayendo a alrededor del 4% el 24 de febrero. Esta disminución ha hecho que la estrategia sea menos rentable en comparación con alternativas de inversión más seguras, lo que lleva a ventas en los mercados al contado y de ETF a medida que disminuye el atractivo.
En resumen, los fondos de cobertura inicialmente aseguraron primas positivas para obtener ganancias garantizadas. A medida que estas ganancias generaron menores rendimientos en comparación con productos de inversión seguros alternativos, el interés en la estrategia disminuyó, lo que provocó ventas en los canales al contado y de ETF. Es esencial una restauración del sentimiento negativo que afecta a los mercados de riesgo para un resurgimiento en las primas de futuros.
