Bitcoin subió un 7% la semana pasada para superar los $81,000 por primera vez en más de tres meses. Sin embargo, a pesar de este notable repunte, la cautela sigue prevaleciendo entre los inversores en el mercado de derivados. Los datos en cadena también sugieren que la actividad de los usuarios en la red aún no se ha recuperado. Sin embargo, las entradas récord en los ETFs al contado de Bitcoin listados en EE.UU. reflejan un creciente interés institucional en el mercado.
Un tono cauteloso domina los mercados de derivados
Los datos del comercio de futuros y opciones revelan que los inversores profesionales siguen siendo cautelosos incluso cuando el precio de Bitcoin se recupera. El martes, la tasa de prima anualizada para los contratos de futuros de Bitcoin a dos meses se mantuvo en el 1%. Normalmente, los vendedores demandan una prima entre el 4% y el 8% para compensar los costos de capital. Esta tasa inusualmente baja indica una prudencia persistente en todo el mercado.
El mercado de opciones presenta una imagen similar. El diferencial de precios entre las opciones de compra y venta se mantuvo estable en un rango estrecho de -6 a +6, lo que indica un sentimiento equilibrado. Al mismo tiempo, el índice de sesgo delta, que refleja el nivel de preocupación de los inversores profesionales sobre el riesgo a la baja, se mantuvo casi neutral el martes pero ligeramente en territorio negativo. Aunque los principales inversores no parecen estar demasiado preocupados por posibles caídas pronunciadas, la convicción en un impulso alcista continuo parece estar debilitándose.
Los desarrollos macroeconómicos globales más amplios también están influyendo en el sentimiento del mercado. Con los precios del crudo Brent acercándose a los $110 y las expectativas de inflación a cinco años en EE.UU. alcanzando el 2.5%—su nivel más alto en una década—el apetito por el riesgo ha sido algo moderado. No obstante, el Nasdaq 100, liderado por acciones tecnológicas, alcanzó un nuevo récord histórico, señalando optimismo para los activos de riesgo.
Datos en cadena revelan una débil actividad de la red
A pesar de la fuerte acción del precio, las estadísticas de la red Bitcoin indican un compromiso relativamente bajo del mercado. Durante los últimos tres meses, el volumen diario de transferencias ha caído un 54% a $4.1 mil millones. El número de transacciones también se está acercando a mínimos de cinco años. Tales datos en cadena sugieren un interés bajo de los usuarios y que la adopción masiva aún no ha avanzado.
Sumado a esto, MicroStrategy de Michael Saylor creó preocupación esporádica entre los inversores al detener las compras de Bitcoin antes de su publicación de resultados trimestrales. Sin embargo, la empresa reanudó agresivamente la acumulación en las últimas cuatro semanas. Los analistas ahora esperan que MicroStrategy reporte una pérdida neta este trimestre debido a los requerimientos contables de valor de mercado.
Las entradas en ETFs establecen nuevos récords
Un desarrollo destacado ha sido el aumento de capital en los ETFs al contado de Bitcoin. Entre el viernes y el lunes, los ETFs al contado de Bitcoin listados en EE.UU. registraron una entrada neta de $1.16 mil millones. Esto revela un renovado vigor entre los inversores institucionales y contribuyó directamente al aumento del precio. Según datos de , Bitcoin superó los $81,000—su punto más alto en tres meses.
La demanda de apalancamiento en los derivados se mantuvo moderada, lo que sugiere que si los precios suben más, es posible que los operadores con posiciones cortas se vean obligados a cerrar, lo que podría provocar una nueva ola de impulso alcista.
Si bien las entradas en ETFs al contado son fuertes, la actividad en cadena estancada y el comercio lento de derivados destacan el marcado contraste entre inversores institucionales y minoristas.
