La agencia de calificación internacional Moody’s Investors Service otorgó una calificación A2 a largo plazo y P1 a corto plazo para el stablecoin RLUSD de Ripple. Es la primera vez que un token de phace en el mercado de activos digitales recibe una calificación de nivel de inversión clásica de importantes agencias de calificación, lo que se considera un nuevo umbral en el sector. Ripple destaca como una empresa de tecnología financiera que desarrolla soluciones de phace basadas en blockchain y es conocida por su infraestructura de transferencia institucional.
Destacan la liquidez y la estructura colateral
En la metodología de Moody’s, P1 representa la calificación más alta en cuanto a liquidez a corto plazo. Esta evaluación indica que la capacidad de convertir RLUSD en efectivo y la confiabilidad operativa son consideradas fuertes en términos de obligaciones a corto plazo.
La decisión de la alta calificación se basó en la estructura de operaciones y colaterales que Ripple ha establecido dentro de la jurisdicción de EE.UU. Según esto, se apunta a un colateral constante del 103% en activos de reserva. La cartera está compuesta únicamente por dólares estadounidenses y bonos del Tesoro de EE.UU. a corto plazo.
Moody’s estableció la calificación a corto plazo de RLUSD en P1 y la posicionó como la evaluación de liquidez más alta en su metodología.
Bank of New York Mellon fue seleccionada como el custodio principal independiente de las reservas. Se impuso un límite estricto de 50 millones de dólares para el mantenimiento de activos en efectivo en bancos comerciales de terceros. Se especificó que esta cantidad está protegida con bonos gubernamentales en la cuenta segregada a nombre de BNY.
Mecanismo de rescate y nuevo paso bancario
La filial de Ripple, Standard Custody & Trust Company, está obligada a convertir los tokens en moneda fiduciaria en un plazo máximo de dos días hábiles para clientes institucionales verificados. Esta estructura se considera uno de los aspectos que fortalecen la seguridad operativa en el proceso de rescate de RLUSD.
Otra parte de la expansión es el ámbito bancario. El 26 de octubre, Ripple recibió la aprobación final del OCC, la Oficina del Contralor de la Moneda de EE.UU., para el funcionamiento de Ripple National Trust Bank. La OCC es la entidad que supervisa los bancos nacionales en EE.UU. Esta nueva estructura tiene como objetivo completar la cadena de seguridad al asumir funciones de custodia y supervisión en las reservas del stablecoin.
Al mantener la calificación A2 a largo plazo, se considera que la vulnerabilidad en la estructura legal es el principal obstáculo para un posible aumento de calificación.
El riesgo principal para el aumento de calificación es legal
Moody’s enfatizó que, a pesar de las calificaciones positivas, persisten algunas limitaciones. La fragilidad más significativa se encuentra en la estructura legal. Se señaló que el emisor de RLUSD no está completamente separado legalmente de los riesgos de quiebra del grupo principal de Ripple.
Además, la incapacidad de los titulares de RLUSD para reclamar directamente sobre los activos mantenidos en BNY Mellon también fue destacada como un aspecto importante. En caso de que una orden judicial congele las actividades de la empresa emisora, el mecanismo para convertir los tokens a moneda fiduciaria podría detenerse automáticamente.
Los analistas de Moody’s consideran que superar esta debilidad legal será el principal factor desencadenante para un posible aumento de calificación en el futuro. Así, la calificación de nivel de inversión otorgada a RLUSD continuará dependiendo de los avances en el área de separación legal, a pesar de su estructura de reservas y liquidez sólida.
