El creador de mercado de criptomonedas Wintermute ha revelado que los fondos a largo plazo han comenzado a comprar Bitcoin de forma gradual a través de transacciones over-the-counter (OTC). Según la evaluación del mercado de la empresa del 1 de junio, estos inversores encuentran que los precios actuales de Bitcoin, cerca de $72,000, son atractivos desde una perspectiva de 18 meses.
Acumulación constante en los mercados OTC
La actualización semanal de Wintermute destacó que los fondos con una visión a más largo plazo están entrando al mercado a través de mesas de negociación OTC. En lugar de realizar grandes pedidos de una sola vez, estas compras se dividen en transacciones más pequeñas para evitar impactar directamente el precio del mercado.
Mini glosario: OTC, o negociación over-the-counter, se refiere a operaciones realizadas directamente entre partes y no a través de libros de órdenes de intercambio. TWAP es un método que permite ejecutar grandes órdenes a lo largo del tiempo a precios cercanos al precio medio del mercado.
Wintermute indicó que los inversores a largo plazo están comprando gradualmente a través de mesas OTC sin intentar cronometrar el fondo del mercado, considerando atractivos los niveles de precios actuales para un horizonte de 18 meses.
La empresa identificó una zona de soporte crítico para Bitcoin entre $60,000 y $65,000, señalando este rango como un punto de referencia clave para los inversores a largo plazo al determinar el tamaño de sus posiciones. Wintermute añadió que, aunque el panorama de verano parece relativamente débil, las condiciones actuales del mercado se asemejan a una fase de reinicio en lugar de un colapso duradero.
Intensificación de las salidas de ETF
Esta acumulación OTC ha coincidido con salidas significativas de fondos cotizados en bolsa. Solo en la última semana, los ETF de Bitcoin experimentaron salidas por un total de aproximadamente $1.4 mil millones, el período de retiro sostenido más largo desde el lanzamiento de estos productos.
Los ETF de Ethereum también vieron alrededor de $240 millones en salidas durante el mismo período. Entre el 20 de mayo y el 29 de mayo, las salidas de ambos ETF de Bitcoin y Ethereum alcanzaron aproximadamente los $2 mil millones. El informe también señaló que Strategy, el mayor titular institucional de Bitcoin, comenzó a vender durante este período, ejerciendo presión adicional sobre el sentimiento del mercado.
Las criptomonedas se rezagan mientras las acciones suben
Según Wintermute, las criptomonedas no han podido seguir el ritmo del repunte más amplio en activos de riesgo durante las últimas dos semanas. Los inversores han estado redirigiendo capital hacia acciones de Nasdaq y Russell 2000, dejando al mercado de criptomonedas prácticamente fuera de esta rotación. El S&P 500 registró su noveno aumento semanal consecutivo, cerrando con un alza del 1.9%, mientras que Nasdaq se disparó un 8% en el mes.
Wintermute observó que el impulso de compra que llevó a Bitcoin de $70,000 a $80,000 en abril se ha desvanecido, con el capital marginal ahora centrado en Nvidia, Dell y acciones de pequeña capitalización.
El panorama macroeconómico también ha jugado un papel en esta divergencia. Los datos del PCE de abril mostraron un 3.8% para la cifra general y un 3.3% para la tasa principal. En el mercado de bonos, la probabilidad de un aumento de tasas de interés antes de fin de año se está cotizando entre el 35% y el 40%. Wintermute señaló que el tercer trimestre podría ver un nuevo episodio de estancamiento y presiones inflacionarias.
La empresa argumentó que las acciones están subiendo más debido a las sólidas ganancias de las empresas centradas en IA que por una mejora de las condiciones macroeconómicas. Mientras tanto, la falta de una narrativa igualmente sólida en criptomonedas deja al sector más expuesto a los desafíos macroeconómicos. Los eventos clave a observar a corto plazo incluyen la publicación de los datos de CPI y PPI el miércoles, así como el lanzamiento de los futuros del índice cripto de CME Nasdaq a partir del lunes.
