Una de las preguntas más debatidas en el mercado de criptomonedas ha sido si la caída de Bitcoin hasta alrededor de $60,000 a principios de febrero fue el fondo definitivo. Recientemente, varios indicadores del mercado bajo cadenas y derivados han señalado que la peor fase de la corrección en curso puede haber terminado. El precio de Bitcoin ahora ha repuntado, superando la marca de $77,000, ya que la presión de venta parece disminuir.
El Capital Realizado señala una nueva base
Un indicador clave que atrae la atención dentro de la red de Bitcoin es el indicador de Capital Realizado. Esta medida calcula el valor total de cada Bitcoin basado en el precio al que se movió cada moneda por última vez. Como tal, no solo refleja los precios del mercado, sino que también encarna la base de costo colectiva de todos los inversores. Históricamente, el Capital Realizado ha desempeñado un papel vital en la identificación de los suelos del mercado.
Después de que Bitcoin alcanzó máximos históricos en octubre, el Capital Realizado subió a un pico cercano a $1.12 billones. Sin embargo, debido a fuertes caídas de precio, bajó a $1.08 billones, marcando una de las pérdidas más pronunciadas registradas. Recientemente, sin embargo, esta medida se ha estabilizado y parece estar formando una nueva base, un patrón observado también durante los mínimos del mercado bajista de 2022.
Mini glosario: Capital Realizado es un método alternativo para calcular la capitalización de mercado de activos como Bitcoin, utilizando el precio del último movimiento de cada moneda. Este indicador revela el valor de inversión “realizado” agregado en el mercado y es una herramienta crucial para analizar movimientos del mercado a largo plazo.
Los tenedores a largo plazo toman la delantera
Otro indicador fundamental, el Ratio RHODL, compara la cantidad de Bitcoin mantenida por inversores a largo plazo (aquellos que mantienen de 6 meses a 2 años) frente a nuevos inversores (aquellos que mantienen de 1 día a 3 meses). Las lecturas más recientes muestran que este ratio sube por encima de 5, un nivel alcanzado solo dos veces antes, durante los puntos más profundos de los ciclos de mercado de 2015 y 2022. Esto sugiere que la proporción de monedas mantenidas por tenedores a largo plazo está creciendo significativamente.
Los expertos enfatizan que desde febrero, la cantidad de Bitcoin mantenida por inversores a largo plazo ha aumentado en más de 400,000 monedas, subrayando su dominio continuo sobre la oferta de Bitcoin.
Las tendencias históricas indican que cuando los tenedores a largo plazo forman la mayoría, los mercados suelen repuntar desde sus mínimos. En resumen, hay señales de que la presión de venta a corto y mediano plazo está disminuyendo.
El mercado de derivados señala un cambio
Una señal notable adicional proviene de las tasas de financiamiento en los contratos de futuros perpetuos. Entre febrero y mayo, estas tasas fueron negativas durante algunos de los períodos más largos registrados. El financiamiento negativo típicamente refleja un sentimiento bajista y un exceso de posiciones cortas en el mercado.
En episodios anteriores, las tasas de financiamiento negativas prolongadas se vincularon a una severa presión de venta, seguida de significativas entradas. Tales patrones se observaron después de eventos como la crisis del Silicon Valley Bank en 2023, la volatilidad impulsada por el yen en Japón en el verano de 2024, y la crisis arancelaria a principios de 2025, cada uno correspondiendo con grandes suelos de Bitcoin.
| Indicador | Mercado Bajista de Marzo 2022 | Corrección de Febrero 2024 |
|---|---|---|
| Base de Capital Realizado | La estabilización comenzó | Indica estabilización |
| Ratio RHODL | Muy alto (fondo cíclico) | Por encima de 5 (pico histórico) |
| Tasas de Financiamiento | Negativas por períodos extendidos | Históricamente bajas negativas |
El panorama de recuperación gana fuerza
Tras la caída de Bitcoin, una serie de datos bajo cadena ahora sugiere que la fase de venta está llegando a su fin. En particular, la acumulación de monedas por parte de tenedores a largo plazo y el sentimiento persistentemente negativo en futuros ambos apuntan a una presión descendente menguante en el mercado.
Señales de mercado similares en ciclos pasados a menudo precedieron movimientos ascendentes fuertes en el precio. En consecuencia, muchos analistas ahora afirman que la probabilidad de un rebote a corto plazo en el mercado está aumentando.
