Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, ha expresado preocupaciones sobre la creciente brecha entre el rendimiento del precio de Bitcoin y el índice Nasdaq 100, advirtiendo que podría señalar crecientes tensiones en la liquidez global del dólar. Compartiendo su último análisis en su blog personal, Hayes argumentó que, mientras el oro y las acciones han aumentado en los últimos años, los retornos rezagados de Bitcoin a principios de 2026 pueden ser un resultado no sorprendente de las condiciones monetarias restrictivas.
La Dependencia de Bitcoin en la Liquidez del Dólar
Hayes caracteriza a Bitcoin como un activo de alta beta todavía profundamente ligado a la liquidez del dólar, explicando que su incapacidad para mantener el ritmo con un Nasdaq en aumento se puede rastrear a una desaceleración en la creación de crédito dentro de los Estados Unidos. Esta divergencia, sugiere, marca un período donde el paradigma financiero americano existente enfrenta un estrés significativo de liquidez. Bajo estas condiciones, el destino de Bitcoin está estrechamente vinculado a los cambios en la disponibilidad del crédito basado en dólares.
Los Bancos Centrales Impulsan el Aumento del Oro Mientras Bitcoin Rezaga
Enfatizando las dinámicas del mercado en evolución, Hayes señala que dos fuerzas principales ahora fijan los precios: los bancos centrales y compradores soberanos por un lado, y los inversores minoristas dependientes de la liquidez por el otro. Observa que, desde 2022, más países han recurrido al oro como una cobertura contra el riesgo de incautaciones de activos de EE.UU.—una tendencia que ha diluido la relación clásica del oro con la inflación y ha impulsado una demanda persistente de instituciones oficiales.
En contraste, Hayes subraya que Bitcoin todavía no es visto como un “activo de reserva” por los bancos centrales. En cambio, el precio de Bitcoin permanece estrechamente vinculado a los movimientos en la oferta de crédito en dólares. A medida que la liquidez del dólar se ha ajustado, el período de debilidad de Bitcoin surge como una respuesta lógica, afirma. Mientras tanto, el rally en curso de Nasdaq, impulsado por el entusiasmo de la inteligencia artificial, parece ofrecer poco apoyo material para <img class="cryptomonedas" .
Perspectivas para 2026 y la Perspectiva a Largo Plazo de Hayes
Mientras Hayes mantiene una postura cautelosa en el corto plazo, tiene una perspectiva más optimista a futuro. Proyecta que los mercados podrían tocar fondo a principios de 2026 y anticipa que la Reserva Federal de EE.UU. eventualmente regresará a la expansión del balance general—inyectando nueva liquidez y posiblemente impulsando a Bitcoin hasta la marca de $250,000.
Hayes ha compartido que gran parte de su cartera personal ahora está asignada a Bitcoin, Ethena (ENA) y algunas criptomonedas centradas en la privacidad. También espera que tanto las administraciones Demócratas como Republicanas en el próximo ciclo político de EE.UU. de 2026 aumenten el gasto del gobierno, lo que, en su opinión, impulsará los precios de los activos más riesgosos a medida que más liquidez fluya hacia los mercados.
Mientras tanto, Adam Back, CEO de Blockstream, destaca una preocupación diferente: advierte que los cambios propuestos al mecanismo de consenso de Bitcoin, destinados a abordar los problemas relacionados con el spam, representan el riesgo más significativo. Back argumenta que cualquier alteración fundamental en la forma en que opera la red podría poner en peligro su seguridad y estabilidad establecidas, y tales cambios deben evitarse siempre que sea posible.
Hayes interpreta el desacoplamiento de Bitcoin de las acciones como una señal clara de la restricción de liquidez del dólar estadounidense.
Back sostiene que cambios drásticos a los principios fundamentales de Bitcoin introducirían riesgos tanto técnicos como sociales.
