La Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), que supervisa el sector bancario de EE. UU., ha delineado formalmente su enfoque para la regulación de stablecoins. La propuesta consolida el papel del FDIC bajo la Ley Nacional de Innovación de Stablecoin de EE. UU. (GENIUS), que entró en vigor el año pasado. El borrador del marco refleja en gran medida las recomendaciones hechas por su homólogo, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), que introdujo propuestas similares en febrero.
Detalles clave de la regulación propuesta
Según las reglas provisionales, el FDIC supervisaría cualquier institución de depósito con sede en EE. UU. que emita stablecoins a través de sus subsidiarias. La propuesta introduce estándares mínimos para capital, liquidez y custodia de activos para estas organizaciones. El FDIC indicó que estos criterios aún están en discusión, afirmando que continuará buscando comentarios del público y de las partes interesadas de la industria. Durante los próximos 60 días, una lista completa de 144 preguntas incluidas en la propuesta estará abierta para consulta pública antes de que se tome una decisión final.
El nuevo impulso regulatorio—la segunda ronda de propuestas tras un conjunto anterior lanzado en diciembre—se centra específicamente en los requisitos que los bancos deben cumplir para emitir stablecoins. Las reglas finales siguen sujetas a cambios, ya que el marco en sí aún no está establecido.
Debates de la industria y el proceso político
Un punto que el FDIC dejó claro es que la cobertura tradicional de seguro de depósitos no se extenderá a las stablecoins. Eso significa que las cuentas que sostienen activos no pueden depender de la garantía de depósito respaldada por el banco. Sin embargo, para los tokens emitidos por bancos utilizados específicamente para phaces y que cumplen con la definición legal de depósitos, las regulaciones existentes continuarán aplicándose.
La recomendación anterior de la OCC, que discutía los programas de recompensas vinculados a las stablecoins, ha permanecido como un tema candente en la industria. Los participantes del mercado están debatiendo si tales programas—especialmente aquellos que involucran a terceros o prometen rendimiento—pueden ser parte de modelos de negocio conformes. El FDIC enfatizó que las instituciones que emiten stablecoins no pueden afirmar que simplemente tener o transaccionar con una stablecoin generará un retorno para los clientes. Sin embargo, existe una visión emergente dentro de la agencia de que los programas de recompensas adecuadamente estructurados no necesariamente violen la ley.
Otro punto clave subrayado por el FDIC concierne a la adecuación de capital y salvaguardas operacionales. La agencia destaca que los emisores de stablecoins deben retener suficiente capital para gestionar los riesgos inherentes a su modelo de negocio. Además de estas medidas de capital, también se está considerando un amortiguador separado vinculado a los gastos operativos para reforzar la resiliencia operativa.
Mientras tanto, la Ley de Transparencia del Mercado de Activos Digitales—actualmente en revisión en el Senado—propone varios cambios al marco legal que rige las stablecoins. En ambos sectores, bancario y de criptomonedas, los grupos de defensa han estado envueltos en debates durante meses, particularmente sobre la regulación de las stablecoins que generan rendimiento. Si bien los miembros del Congreso han expresado optimismo en que se puede alcanzar un consenso, aún no se ha programado una votación final.
Las instituciones involucradas en la redacción de estas reglas—including el Tesoro de EE. UU., OCC y otros reguladores del mercado—están actualmente dominadas por nominados republicanos. Los observadores notan que, a falta de nuevos nombramientos demócratas de la Casa Blanca, ha habido menos oposición vocal o duda en el proceso regulatorio de lo que se podría haber esperado.
A pesar de las discusiones en curso y los diferentes puntos de vista, la propia Ley GENIUS ha obtenido un fuerte respaldo bipartidista a medida que avanza por el Congreso, con legisladores de ambos partidos señalando un amplio apoyo para sus disposiciones.
