El progreso del proyecto de ley CLARITY, diseñado para regular de manera integral los mercados de activos digitales en Estados Unidos, es poco probable que avance en el Comité Bancario del Senado antes de abril. La demora no es solo resultado de disputas técnicas; las prioridades políticas cambiantes y un calendario legislativo lleno también son factores contribuyentes importantes.
Prioridades Legislativas y la Influencia de la Casa Blanca
El líder de la mayoría del Senado, John Thune, ha dejado en claro que el proyecto de ley CLARITY no avanzará por delante de otras legislaciones pendientes, que el liderazgo actualmente considera más urgentes. Se informa que el presidente Donald Trump ha hecho de la iniciativa de identificación de votantes SAVE America un requisito previo para toda nueva legislación que se le presente, complicando aún más el camino del proyecto de ley. Por lo tanto, el Comité Bancario no tiene planes inmediatos de programar una sesión sobre el proyecto de ley CLARITY, y no se espera ningún progreso antes de abril.
Diferentes Velocidades en los Comités Congresionales
Conocido formalmente como el Proyecto de Ley de Estructura del Mercado de Activos Digitales, CLARITY avanza a diferentes velocidades en los comités del Congreso. La Cámara de Representantes aprobó su versión a mediados de 2025 con un amplio apoyo bipartidista. Sin embargo, el Comité de Agricultura del Senado avanzó su propia versión a principios de 2026, pero el voto fue profundamente dividido a lo largo de líneas partidistas. El Comité Bancario posteriormente pospuso su sesión planeada para enero de 2026, dejando el proyecto de ley en el limbo. La sesión pendiente sigue siendo el principal obstáculo para llevar la legislación al pleno del Senado.
Los Rendimientos de Stablecoin Siguen Siendo una Fuente de Tensión
Otro obstáculo importante es el desacuerdo continuo dentro de la industria sobre las ofertas de rendimiento de stablecoin. El potencial de rendimientos basados en stablecoins ha enfrentado a los bancos tradicionales con el sector crypto, con los bancos advirtiendo que las stablecoins con interés podrían provocar un cambio de depósitos fuera de la banca tradicional y hacia los activos digitales. La perspectiva de productos de stablecoin de alto rendimiento que erosionen la competitividad bancaria se ha convertido en un punto de preocupación particular.
Los senadores Angela Alsobrooks y Thom Tillis están trabajando hacia un compromiso que diferencie entre phaces de intereses pasivos y recompensas basadas en acciones específicas de los usuarios. Sin embargo, hay poca claridad, tanto entre legisladores como en la propia industria, sobre las implicaciones legales y económicas de tal distinción. Por ahora, las negociaciones entre las partes siguen sin concluir.
Jugadores del Mercado y JPMorgan Esperan Certidumbre Regulatoria
A pesar de los repetidos contratiempos, el optimismo persiste entre las partes interesadas de que finalmente se establecerá un marco regulatorio. Según una investigación de JPMorgan, la aprobación del proyecto de ley, probablemente en la segunda mitad de 2026, podría servir como catalizador para una inversión institucional significativa. La legislación tiene como objetivo clarificar si los activos digitales deben clasificarse como valores o commodities, y designar qué agencias regularán actividades específicas del mercado. Esta claridad regulatoria se considera un requisito previo para que los principales grupos de capital participen de manera significativa en el mercado.
En esencia, los desarrollos recientes han retrasado en lugar de debilitar las expectativas de regulaciones claras. Si el Comité Bancario reprograma las discusiones para abril o mayo y la Cámara y el Senado pueden reconciliar sus borradores durante el verano, el proyecto de ley aún podría llegar al escritorio del presidente antes de finales de 2026. Sin embargo, cada mes de retraso aumenta el riesgo de que surjan obstáculos políticos adicionales y compliquen aún más el proceso legislativo.
