Según una reciente nota enviada a los clientes por el gigante bancario estadounidense JPMorgan, la correlación entre Bitcoin y el oro se ha debilitado drásticamente debido al aumento de los riesgos geopolíticos en torno a Irán. Históricamente, estos dos activos han tendido a moverse al unísono como refugios seguros durante crisis globales. Sin embargo, los últimos datos muestran que sus caminos de precios se han desviado cada vez más en las últimas semanas.
Los Flujos en ETFs Señalan Preferencias de Mercado Cambiantes
Los analistas de JPMorgan destacaron una clara división en los flujos de fondos para los fondos de intercambio de oro y Bitcoin (ETFs) desde el 27 de febrero. El ETF de oro más grande del mundo, SPDR Gold Compartirs, vio salidas equivalentes a aproximadamente el 2.7% de su cartera durante este período. En contraste, el iCompartirs Bitcoin Trust de BlackRock registró una entrada neta equivalente al 1.5% del valor de su cartera durante el mismo período.
Nikolaos Panigirtzoglou, un director gerente en JPMorgan, señaló que mientras los ETFs respaldados por oro lideraron el camino a principios de 2024, los ETFs de Bitcoin ganaron ventaja a partir de marzo. Comentó que durante las tensiones en el Medio Oriente, los inversores cada vez más vieron los ETFs de Bitcoin como un “refugio seguro”, dirigiendo capital hacia la criptomoneda a expensas del oro.
El aumento de capital institucional en los ETFs de Bitcoin al contado ha superado los flujos hacia los fondos tradicionales de metales preciosos, señalando un cambio significativo en el apetito por el riesgo y reflejando el ánimo más amplio en los mercados financieros.
La nota para inversores de JPMorgan comentaba: “Durante este período, hemos presenciado una rotación significativa de capital del oro hacia Bitcoin. El interés en los ETFs de Bitcoin destaca cómo la narrativa de ‘oro digital’ está ganando tracción en tiempos de crisis.”
Jugadores Institucionales y Estrategias de Cobertura Cambiantes
JPMorgan observó que la mayoría de la nueva demanda de ETF proviene de inversores minoristas y asesores de carteras, mientras que los mercados institucionales de derivados se mantienen comparativamente cautelosos. Esto ha resultado en una desconexión: los fondos de cobertura están reduciendo las posiciones directas en Bitcoin incluso cuando la demanda de ETFs de Bitcoin se acelera.
Durante este período, las posiciones cortas en el iCompartirs Bitcoin Trust han aumentado, mientras que las cortas en SPDR Gold Compartirs han disminuido. Esta tendencia sugiere que los fondos de cobertura están buscando protección en el mercado de Bitcoin, mientras que están tratando las tenencias de oro más como un ancla defensiva.
Tanto los inversores minoristas como los profesionales están viendo cada vez más Bitcoin como un almacén de valor, pero ciertos jugadores institucionales siguen siendo cautelosos con el reciente repunte. La demanda de coberturas a la baja en los derivados de Bitcoin está aumentando, incluso cuando persisten los flujos constantes hacia los productos ETF al contado.
Niveles Técnicos y Dinámicas del Mercado para Bitcoin
A pesar de las fluctuaciones en derivados y las crecientes amenazas geopolíticas, Bitcoin ha logrado mantenerse por encima del nivel de $70,000. Las fuentes señalan que los flujos de ETF han permanecido fuertes desde el comienzo de 2024, con el mayor ETF de Bitcoin casi duplicando el aumento neto visto por los ETFs de oro en el mismo período.
Los analistas sugieren que si el impulso continúa, los inversores en ETF pronto podrían fijar su mira en el nivel de resistencia de $80,000 para Bitcoin. En el lado negativo, si los riesgos macroeconómicos o la volatilidad aumentan, el nivel de $64,000 es ampliamente considerado un umbral técnico crítico para ventas adicionales.
Los expertos del mercado enfatizan que los cambios en la política de tasas de interés de la Reserva Federal y las fluctuaciones en los precios de la energía servirán como pruebas cruciales para los roles del oro y Bitcoin como activos refugio en los próximos meses.
