La Autoridad Financiera Económica de New Hampshire está preparada para innovar al preparar su primera emisión de bonos con calificación, asegurada con Bitcoin. Este desarrollo marca un paso significativo para la integración de las criptomonedas en los mecanismos tradicionales de financiación pública, reflejando una aceptación creciente de los activos digitales dentro de los marcos financieros establecidos.
Estructura y operación de bonos respaldados por Bitcoin
Según la información publicada, los bonos han recibido una calificación Ba2 de Moody’s Ratings, dos niveles por debajo del grado de inversión. Estos bonos serán emitidos a través de la Autoridad Financiera Económica de New Hampshire y estarán colateralizados por activos de Bitcoin custodiados por BitGo, una plataforma líder en seguridad de activos digitales.
A diferencia de los bonos convencionales que se pagan con los flujos de efectivo operativos de una empresa, el reembolso de estos valores se realizará mediante la venta de Bitcoin. Si surge la necesidad, el Bitcoin mantenido por BitGo puede ser vendido para cubrir tanto los phaces de interés como de capital. La estructura está diseñada con un colchón de colateral amplio, establecido en 1.6 veces el monto del bono, y presenta un mecanismo de liquidación obligatorio si las proporciones colaterales caen por debajo de ciertos umbrales, protegiendo a los tenedores de bonos en caso de fuertes oscilaciones en el precio del Bitcoin.
Moody’s enfatizó que la volatilidad única de Bitcoin jugó un papel decisivo en la decisión de la calificación. La agencia de calificación adoptó una tasa de avance del 72% e incorporó escenarios de liquidación rápida para medir el riesgo crediticio dentro de su marco de evaluación.
“Consideramos cuidadosamente la volatilidad del precio de Bitcoin y su influencia en los retornos,” dijo Moody’s en su declaración, destacando cómo estos factores dieron forma a su modelado de escenarios y análisis de riesgos.
Exposición de fondos públicos y marco legal
Es notable que la estructura de los bonos elimina por completo el riesgo de fondos públicos. Dado que los bonos están diseñados con una característica de “recurso limitado”, no habrá phaces de los fondos estatales de New Hampshire, diferenciándolos de las ofertas convencionales de bonos municipales y agregando un nivel de atractivo tanto para los inversores como para los organismos regulatorios.
Aunque estos bonos se lanzarán a través de una autoridad gubernamental, New Hampshire no está extendiendo ninguna garantía financiera directa. El modelo se asemeja a los arreglos de financiamiento de tránsito o proyectos, con la Autoridad actuando estrictamente como intermediaria en lugar de garante. Este enfoque permite que el proyecto opere independientemente del balance del estado, mientras se beneficia del peso institucional de una agencia pública que supervisa su emisión.
Esta configuración innovadora lleva a Bitcoin al escaso territorio explorado de los mercados de bonos públicos. Mientras que la calificación Ba2 se considera especulativa, la participación de Moody’s ilustra cómo las principales agencias de calificación están desarrollando nuevas metodologías para evaluar instrumentos de deuda respaldados por activos digitales.
Mientras tanto, los inversores institucionales continúan explorando formas novedosas de integrar Bitcoin en los instrumentos financieros convencionales. En conjunto con esta innovación, el Departamento de Trabajo de EE. UU. ha elaborado recientemente una propuesta bajo la directiva del expresidente Donald Trump para facilitar el acceso a los portafolios de retiro a los activos digitales, consolidando aún más la tendencia hacia la adopción generalizada.
