El ambicioso nuevo marco regulatorio de Europa para los criptoactivos, la regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA), entró en vigor el 1 de julio, marcando una nueva era para las finanzas digitales en la Unión Europea. La implementación ya ha traído cambios drásticos, ya que los intercambios de criptomonedas regulados rápidamente comenzaron a eliminar la stablecoin USDT de Tether de sus plataformas. En medio de este trastorno, Circle ha emergido como un jugador destacado, llenando rápidamente el vacío con sus propias ofertas de stablecoins conformes.
Circle se adapta, Tether se retira
Anticipándose a los requisitos de MiCA, Circle alineó proactivamente sus stablecoins USDC, vinculada al dólar, y EURC, respaldada por el euro, para cumplir con los nuevos estándares de la regulación. Entre las diez mayores stablecoins del mundo, Circle se convirtió en el único emisor capaz de cumplir completamente con las condiciones de MiCA. Con sede en los Estados Unidos, Circle sigue siendo un peso pesado en el mercado de stablecoins, con USDC clasificándose entre las más grandes por valor de mercado.
En marcado contraste, Tether decidió no solicitar la licencia de emisión de dinero electrónico exigida por MiCA. La consecuencia: aproximadamente $185 mil millones en USDT ahora son inaccesibles en las plataformas de comercio europeas con licencia, forzando una revisión radical de las estructuras de liquidez a través de las plataformas de cripto reguladas de la región.
La gestión de Tether ha expresado firmes objeciones al requisito de MiCA de que el 60% de las reservas de stablecoins se mantengan en bancos europeos, destacando lo que ven como riesgos adicionales. Como resultado, Tether está cambiando su enfoque estratégico lejos de Europa hacia mercados fuera de la UE.
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, defendió públicamente la decisión de la compañía, advirtiendo que alterar su modelo de reservas para cumplir con los estándares europeos introduciría nuevos riesgos. En lugar de revisar su estructura, Tether ha optado por duplicar su enfoque establecido en mercados no europeos, retirándose del bloque por ahora.
El respaldo institucional le da impulso a Circle
La posición de Circle recibió un gran impulso en cuanto a tiempo y legitimidad. En la víspera del lanzamiento de MiCA, el gigante bancario BNY Mellon anunció su apoyo a USDC. Este movimiento permite a los clientes institucionales almacenar, transferir, emitir y quemar USDC a través de la red de BNY Mellon, un respaldo que lleva un peso significativo de uno de los custodios más grandes del mundo.
Glosario: CASP se refiere a la licencia de “Proveedor de Servicios de Criptoactivos” bajo MiCA. Esta licencia autoriza servicios de custodia, comercio y transferencia regulados para criptoactivos en toda la UE.
El movimiento oportuno de BNY Mellon, coincidiendo con cambios en los intercambios europeos, ha fortalecido la posición de Circle tanto en el frente regulatorio como institucional. Este cambio no se trata solo de rivalidad entre stablecoins sino también de qué emisores modelarán el mercado europeo a largo plazo.
MiCA transforma más que solo stablecoins
La regulación MiCA ha traído consecuencias drásticas más allá de solo USDT y USDC. De cerca de 1,200 empresas de cripto previamente registradas a nivel nacional, solo alrededor de 210 han logrado asegurar la autorización de CASP de alcance completo bajo la nueva ley, una tasa de éxito de aproximadamente el 17%.
| Categoría | Estado |
|---|---|
| Número de empresas registradas antes de MiCA | Aproximadamente 1,200 |
| Empresas que obtuvieron la licencia completa de CASP | Aproximadamente 210 |
| Porcentaje | 17% |
Con la liquidez de USDT ahora inaccesible en plataformas europeas reguladas, la estrategia regulatoria de larga data de Circle lo posiciona para capturar rápidamente cuota de mercado.
Este panorama demuestra que los efectos van más allá del cumplimiento regulatorio. Mientras Circle invirtió años en preparación, Tether ha cedido esencialmente el campo europeo por ahora. Aunque Tether podría buscar una licencia en la UE en el futuro, actualmente no hay indicios claros de tales planes.
