Según un informe publicado hoy por el Banco Central Europeo (BCE), por primera vez en la historia, los bancos centrales mundiales ahora poseen más oro en sus reservas que bonos y valores del Tesoro de EE.UU. El informe del BCE destaca que para finales de 2025, la proporción del oro en las reservas de los bancos centrales alcanzará el 27 por ciento, frente al 20 por ciento hace solo un año.
El cambio en las asignaciones de reservas llama la atención
Durante el mismo período, la proporción de bonos de EE.UU. y valores del Tesoro en las reservas globales cayó del 25 por ciento al 22 por ciento, mientras que los activos denominados en euros se mantuvieron estables en el 15 por ciento. El BCE, en su análisis del papel internacional del euro, subraya un claro cambio en las tendencias de gestión de reservas. Como autoridad monetaria para la zona euro, el BCE sigue de cerca estas dinámicas de reservas globales.
La revisión del BCE encontró un giro significativo por parte de los bancos centrales de los instrumentos de deuda de EE.UU. hacia el oro como almacén de valor preferido. Durante años, los bonos del gobierno de EE.UU. habían sido vistos como el activo de reserva principal, pero los desarrollos recientes están desafiando esta norma de larga data.
La geopolítica impulsa la demanda de oro
El informe atribuye este cambio a tensiones geopolíticas, preocupaciones sobre el riesgo de sanciones y el deseo de algunos países de reducir su dependencia de activos denominados en dólares. A medida que aumenta la incertidumbre global, los bancos centrales ven cada vez más al oro como una cobertura más segura.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, señala que las tensiones geopolíticas actuales están alimentando una fuerte demanda de oro entre los bancos centrales.
Las sanciones aceleran la reevaluación
Según el informe del BCE, tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022 y el posterior congelamiento de las reservas de Rusia basadas en el dólar por parte de EE.UU. y sus aliados, numerosos países comenzaron a replantearse sus estrategias de reserva. Los gobiernos empezaron a escrutar cuánto de sus activos nacionales estaban ubicados en instrumentos potencialmente sujetos a controles de EE.UU.
El atractivo del oro ha estado aumentando en este entorno, ya que se lo considera un activo que no puede ser congelado por gobiernos extranjeros. El informe enfatiza que esta característica ha hecho que el oro sea más atractivo para los bancos centrales, especialmente desde los eventos de 2022.
El BCE encuentra que el cambio en las reservas se ha movido más hacia el oro en lugar de hacia monedas competidoras.
No se espera una caída repentina en la demanda de dólares
Sin embargo, el BCE señala que no hay señales claras de una disminución pronunciada a corto plazo en la demanda de bonos del gobierno de EE.UU. Los instrumentos de deuda de EE.UU. todavía representan más de una quinta parte de las reservas mundiales de divisas, y el dólar continúa dominando el comercio y las finanzas internacionales.
Al mismo tiempo, la participación inalterada del euro en las reservas globales sugiere que los bancos centrales están dirigiendo principalmente sus nuevas compras de reservas hacia el oro, en lugar de otras monedas principales. Este desarrollo indica una mayor prioridad en almacenes físicos de valor en la diversificación de reservas.
Los mayores compradores toman prothacenismo
El informe identifica a China, India, Turquía y Polonia como los bancos centrales más activos en la acumulación de oro en los últimos años. Los datos también muestran que las compras de oro por parte de los gobiernos han continuado aumentando desde 2022.
