Elena Carletti, quien preside el comité de riesgos en la junta de UniCredit Bank, ha advertido que un posible shock financiero vinculado a empresas cripto en Europa podría resultar más difícil de gestionar que la crisis bancaria de Estados Unidos de 2023, debido a diferencias clave en los mecanismos de protección de depósitos. Carletti señaló que los reguladores europeos no podrían implementar rápidamente un sistema equivalente a la cobertura completa de depósitos llevada a cabo en EE.UU. tras las quiebras de Silicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank.
Medidas de emergencia en EE.UU.
En marzo de 2023, después de que SVB y Signature Bank fallaran, las autoridades estadounidenses se movieron rápidamente para garantizar no solo a los depositantes estándar, sino también todos los saldos, incluyendo los mantenidos por emisores de stablecoins. Este paso fue crucial para empresas cripto con grandes activos, especialmente compañías de stablecoins. En ese momento, se reveló que el stablecoin USDC de Circle tenía 3.3 mil millones de dólares en reservas en SVB. La agitación causó que el USDC perdiera temporalmente su paridad 1:1 con el dólar estadounidense.
Sistema de garantía limitado en Europa
La regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea exige que los emisores de stablecoins mantengan una porción significativa de sus reservas en activos líquidos como depósitos bancarios o bonos gubernamentales. Esto acerca más a los mercados cripto y al sector bancario. Sin embargo, Carletti destacó que el sistema de garantía de depósitos de la UE generalmente cubre hasta solo 100,000 euros por persona por banco. Subrayó que, en una crisis mayor, no sería factible que dicho sistema cubriera las reservas completas que respaldan stablecoins.
Carletti explicó que aunque las medidas estadounidenses proporcionaron estabilidad sustancial en los mercados cripto, Europa no tiene la capacidad de ofrecer el mismo nivel de protección, creando dobles vulnerabilidades.
Glosario: MiCA (Mercados en Criptoactivos) es un marco regulatorio exhaustivo elaborado por la Unión Europea para supervisar los mercados cripto. Busca regular la gestión de reservas y la protección de inversores por parte de emisores de stablecoins.
Un equilibrio que cambia entre bancos y empresas de criptomonedas
A medida que los lazos financieros entre las empresas cripto y los bancos se fortalecen, surgen preocupaciones sobre la cobertura de seguros limitada para grandes volúmenes de reservas de stablecoins. Carletti señaló que esta configuración forja un vínculo más estrecho entre los emisores de stablecoins y el sector bancario, pero deja a los depositantes vulnerables en caso de una crisis mayor.
| País/Región | Seguro de Depósito | Cobertura de Reservas de Stablecoin |
|---|---|---|
| EE.UU. | Ilimitado (todos los saldos en una crisis) | Incluido en casos de SVB y Signature |
| UE | 100,000 euros por persona por banco | Cubre bajo MiCA, sin protección adicional |
Vulnerabilidades del sistema y riesgos potenciales
Carletti argumentó que las garantías estatales parciales sobre las reservas de stablecoins crean fragilidad simultánea tanto en el sistema bancario tradicional como en el sector cripto. A medida que el vínculo entre la banca y las criptomonedas en la UE crece, los expertos advierten que, durante un choque de mercado severo, no todos los fondos podrían ser resguardados como lo fueron en EE.UU. Como resultado, se espera que los reguladores europeos desarrollen nuevas protecciones ante las condiciones cambiantes del mercado.
