En el último año, una pregunta recurrente ha captado la atención de los mercados macroeconómicos: ¿Por qué ha quedado rezagado Bitcoin frente al oro? En 2025, el oro se disparó un 65%, superando no solo a otros grandes activos, sino también alcanzando un máximo histórico de $5,608 al inicio de 2026. En marcado contraste, Bitcoin ha retrocedido un 44% desde su récord de $126,000, ahora rondando la marca de $70,000. Esta brecha cada vez mayor vuelve a poner en duda la narrativa del “oro digital” y plantea preguntas sobre la dirección futura de ambos activos.
Lyn Alden y Fidelity Opinan
La economista y experta en estrategia macroeconómica Lyn Alden argumenta que la discrepancia actual entre el oro y Bitcoin no debe ser vista como una acusación contra Bitcoin; más bien, ella lo considera como el posible amanecer de un nuevo auge. Alden señala que en el pasado ha existido un efecto de péndulo entre los dos activos, y ella cree que este ciclo podría volver a inclinarse a favor de Bitcoin. Según Alden, mientras el oro se comercializa en lo que describe como un ánimo “exuberante”, Bitcoin enfrenta un sentimiento constantemente negativo. Estas perspectivas de mercado contrastantes, señala, pueden a menudo crear terreno fértil para nuevas oportunidades de comercio.
Esta perspectiva es compartida por Chris Kuiper, analista de Fidelity Digital Assets, en su visión para 2026. El informe de Kuiper destaca que el extraordinario rendimiento del oro en 2025 fue históricamente raro, haciendo plausible un cambio posterior hacia Bitcoin. El informe también enfatiza que ambos activos atraen consideraciones macroeconómicas similares, cada vez más favorecidos como reservas de valor fuera del sistema financiero tradicional.
Cambios en los Flujos de ETF
Los primeros signos tangibles de un cambio en el mercado han surgido en los fondos cotizados en bolsa (ETF). Esta semana, el GLD—el mayor ETF respaldado por oro de América—vio una salida récord de un día de $3 mil millones, la mayor en dos años. Esta reversión se produce después de que los ETFs de oro experimentaran entradas récord durante los dos meses anteriores, indicando cambios abruptos en el sentimiento de los inversores.
Mientras tanto, la narrativa cambió para los ETFs de Bitcoin. A partir del 6 de marzo, el flujo neto de 30 días cambió a una entrada de $273 millones, después de registrar una salida de $1.9 mil millones en febrero. En términos netos, los ETFs de Bitcoin añadieron 4,021 Bitcoins durante este período, mientras que las tenencias de ETF de oro se redujeron dramáticamente de 1.4 millones de onzas a solo 621,100 onzas.
Joe Consorti, jefe de crecimiento en Horizon, resumió la transición:
“Mientras el oro se estabiliza, Bitcoin está ganando terreno rápidamente. Con la economía de EE.UU. recuperando impulso y un creciente apetito por el riesgo, los rendimientos de Bitcoin en el último mes están a punto de superar a los del oro. Esto podría señalar el inicio de una rotación de aversión al riesgo hacia la toma de riesgos entre los inversores.”
Divergencia de Horizontes Temporales y Fundamentos Macroeconómicos
No todos están convencidos de que se esté produciendo un cambio a gran escala. Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, mantiene un objetivo de $250,000 para fin de año para Bitcoin, pero dice que no se está apresurando a realizar nuevas inversiones. Hayes está observando de cerca un retorno a las políticas monetarias expansivas por parte de los bancos centrales antes de realizar un movimiento decisivo:
“Si tuviera un dólar ahora mismo, no lo pondría en Bitcoin todavía. Estaré esperando que los bancos centrales comiencen a imprimir dinero como mi señal de compra.”
Hayes sostiene además que el aumento de tensiones en Medio Oriente podría empujar a la Reserva Federal de EE.UU. hacia nuevas medidas de estímulo—un cambio que considera como un posible motor principal para el próximo repunte de Bitcoin.
Detrás del atractivo a medio y largo plazo de ambos activos está lo que Fidelity identifica como el peso creciente e insostenible de la deuda de EE.UU. La deuda nacional de Estados Unidos ha superado los $38 billones, con los phaces de intereses consumiendo una porción cada vez mayor del presupuesto federal. Históricamente, Bitcoin ha mostrado una fuerte correlación con la oferta monetaria global, superando frecuentemente a medida que la política monetaria se torna más acomodaticia.
En resumen, mientras que el oro tiende a reaccionar bruscamente a choques a corto plazo, Bitcoin es más sensible a los ciclos de liquidez. El auge del oro de 2025 fue impulsado en gran medida por adquisiciones de bancos centrales y diversificación de reservas, pero una tendencia similar podría pronto fortalecer a Bitcoin en el mediano plazo si cambian las condiciones financieras.
