En una decisión histórica para la intersección de las finanzas tradicionales y la blockchain, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha autorizado un cambio de regla que permite a Nasdaq listar ciertos valores como activos tokenizados. Los observadores ven esto como un paso crucial hacia la integración de la tecnología blockchain en la infraestructura principal de intercambio de acciones, lo que podría transformar la mecánica del comercio de activos.
Nueva Era para los Valores Tokenizados
Bajo la nueva regulación, importantes valores como acciones del Índice Russell 1000 y fondos cotizados en bolsa (ETFs) que siguen índices como el S&P 500 ahora serán elegibles para operar en Nasdaq en forma tokenizada. Estos valores tokenizados serán completamente intercambiables con sus acciones originales, manteniendo identificadores idénticos, símbolos de cotización y derechos de los accionistas. Los inversores que posean estos activos pueden esperar todas las protecciones estándar: mantienen el derecho de votar en decisiones de los accionistas, recibir dividendos y participar en cualquier interés residual si la empresa cesa operaciones.
Infraestructura y Mecanismo de Control
Esta iniciativa se implementará como un programa piloto gestionado a través del Depository Trust Company (DTC), que supervisa la compensación y liquidación de valores. Los participantes del mercado pueden optar por liquidar operaciones utilizando el proceso tokenizado especificando esta preferencia al enviar órdenes. Las transacciones que no cumplan con los criterios para la tokenización continuarán liquidándose mediante el método tradicional. Nasdaq enfatiza que tanto los valores tokenizados como los convencionales compartirán un único libro de órdenes, eliminando cualquier distinción en precios o prioridad de órdenes. La infraestructura de comercio existente, los tipos de órdenes, las prácticas de sesión y los flujos de datos permanecerán sin cambios durante la duración del piloto.
Regulación, Supervisión y Procedimientos de Notificación
Tanto Nasdaq como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) supervisarán los valores tokenizados utilizando los mismos conjuntos de datos y vigilancia que para los instrumentos tradicionales. Nasdaq se ha comprometido a anunciar con anticipación cuáles valores estarán disponibles como tokens, con al menos 30 días de aviso antes de introducir cualquier nuevo instrumento tokenizado. El proceso de liquidación continuará adhiriéndose al estándar actual de T+1, lo que significa que las operaciones se finalizan un día hábil después de la ejecución.
En su aprobación, la SEC declaró que el nuevo marco regulatorio se alinea con los principios legales diseñados para proteger a los inversores y garantizar mercados ordenados. La comisión subrayó que ambas formas de valores, tradicionales y tokenizados, deben ofrecer exactamente los mismos derechos y privilegios a los accionistas. Esta paridad está destinada a eliminar discrepancias en valor o protecciones para los inversores entre los dos formatos.
A través del piloto, el DTC puede probar el comercio de activos basados en blockchain dentro de un entorno estrictamente controlado y regulado, minimizando el riesgo de mercado. El enfoque permite a los reguladores y operadores del mercado observar el impacto del sistema sin exponer a los participantes a interrupciones significativas.
Además, Nasdaq ha iniciado una asociación con Payward, la empresa matriz del intercambio de activos digitales Kraken. A través de esta colaboración, las acciones tokenizadas que representan activos del mercado convencional están programadas para ponerse en marcha para el comercio en la plataforma xStocks de Payward, construyendo un puente entre los valores establecidos y las redes blockchain.
Nasdaq ha indicado que pueden considerarse modelos adicionales de tokenización en el futuro, pero aclaró que cualquier nuevo enfoque requeriría presentaciones separadas a la SEC para su aprobación.
La SEC declaró que la regulación cumple con todas las condiciones necesarias para la protección del inversor y la equidad del mercado.
