En la Cumbre del Dinero Digital 2026 en Londres, los expertos hicieron titulares con advertencias sobre una supervisión más estricta de las stablecoins privadas, en particular de las autoridades regulatorias de la Unión Europea. Los analistas dicen que las stablecoins emitidas por empresas privadas están una vez más bajo escrutinio, con un fuerte énfasis en los riesgos financieros que pueden representar.
Avisos claros de los gestores de activos digitales
Christoph Hock, Jefe de Tokenización y Activos Digitales en Union Investment, uno de los mayores gestores de activos institucionales de Alemania, compartió una notable evaluación de los stablecoins respaldados por dólares de Tether y Circle. Con activos bajo gestión de alrededor de $620 mil millones, Union Investment es un actor importante en las finanzas europeas.
Hock argumentó que las reservas mantenidas por Tether y Circle están estructuradas menos como paridades monetarias clásicas y más como fondos de inversión. Debido a esto, no las considera como “stablecoins” genuinas.
Según Hock, la inclusión de activos volátiles como el oro y Bitcoin en las reservas de Tether y USDC lleva su perfil de riesgo cerca de los fondos de cobertura. Destacó que esta estructura plantea riesgos sustanciales tanto para las tesorerías corporativas como para los inversores institucionales.
Mini glosario: Una stablecoin es un tipo de moneda digital típicamente vinculada a una unidad fiduciaria del mundo real como el dólar estadounidense o el euro para reducir la volatilidad de precios. Sin embargo, algunas stablecoins privadas mantienen reservas en diversas inversiones, lo que puede debilitar la estabilidad de precios.
Volatilidad del mercado y preocupaciones de desvinculación
Después de fuertes ventas en el mercado en marzo de 2024, el precio de USDC cayó hasta $0.74 en tres días separados. Dichas caídas de precio fueron provocadas previamente por problemas del sector bancario y altas tarifas de transacción en la red de Ethereum. En 2023, el valor de USDC también cayó un 13%, cotizando brevemente a solo 87 centavos en lugar de su paridad prevista de $1.
Los expertos señalan que tales episodios exponen tanto a los usuarios como a las grandes instituciones a pérdidas significativas si hay un déficit en las reservas alegadas que respaldan USDC y stablecoins similares.
Hock agregó que la falta de liquidez adecuada durante períodos repentinos de estrés en el mercado puede interrumpir la paridad de un stablecoin, causando phaces retrasados y potencialmente desencadenando una crisis sistémica cuando muchos inversores se apresuran a vender a la vez.
Recordando el evento de desvinculación experimentado por Circle, Hock declaró que, en tales crisis, pueden necesitarse fondos públicos para prevenir la desestabilización, introduciendo riesgo sistémico para los inversores institucionales.
Las reservas de oro de Tether bajo el microscopio
A partir de enero de 2026, se informa que Tether posee un total de 148 toneladas de oro en sus reservas, con un valor estimado de $23 mil millones. Esto ha hecho de Tether uno de los 30 mayores poseedores de oro del mundo, superando las reservas de muchos gobiernos nacionales.
Sin embargo, Hock advirtió que una pérdida repentina superior al 13% en stablecoins consideradas un refugio seguro para transacciones nocturnas por empresas o fondos podría representar una grave amenaza financiera. Subrayó que los inversores institucionales en particular no pueden aceptar tal alta volatilidad en sus balances.
El modelo de stablecoin en debate
Las estructuras de reserva y la falta de transparencia de las stablecoins son temas centrales a medida que se forman nuevas regulaciones en Europa. Los gestores de activos digitales advierten a todos los participantes del mercado sobre los riesgos de volatilidad de las stablecoins, especialmente cuando se utilizan en tesorerías de empresas.
A diferencia de los instrumentos de efectivo tradicionales considerados sin riesgo, las stablecoins emitidas privadamente que incluyen inversiones volátiles en sus reservas ahora se cuestionan como “refugios seguros” confiables. Los expertos señalan que se están considerando activamente reglas más estrictas de reserva y transparencia para los emisores de stablecoins.
| Stablecoin | Principales Activos de Reserva | Valor de Mercado (2026) | Riesgo de Desvinculación |
|---|---|---|---|
| Tether (USDT) | Dólar EE.UU., Oro, Bitcoin | $90 mil millones | Alto (debido a la diversidad de reservas) |
| USD Coin (USDC) | Dólar EE.UU., Bonos del Tesoro de EE.UU. | $30 mil millones | Moderado (dependiente de la liquidez) |
