La fuerte caída de Bitcoin por debajo de $60,000, marcando su punto más bajo en el ciclo actual, ha desencadenado un renovado debate sobre las fuentes de presión de venta en el mercado. Greg Cipolaro, Jefe Global de Investigación en NYDIG, argumentó en su último informe que ningún evento único puede explicar completamente la caída, señalando que tanto Bitcoin como el mercado cripto en general están lidiando con varios factores negativos superpuestos.
El auge de la inversión en IA cambia la dinámica del mercado
En el centro del análisis de Cipolaro está el auge de las inversiones temáticas en inteligencia artificial. Señaló que Bitcoin ahora enfrenta competencia directa por capital del sector de IA, que se ha convertido rápidamente en la historia de crecimiento más prominente de los últimos tiempos. Cipolaro cree que los inversores atraídos tanto por el cripto como la IA están más interconectados de lo que muchos suponen, con ambos sectores atrayendo a aquellos en búsqueda de tecnologías emergentes y altos rendimientos. A medida que las acciones relacionadas con la IA siguen superando, parece que algo de capital está rotando fuera del cripto y hacia inversiones en IA.
El informe también destaca que los inversores podrían estar preparándose para la mayor ola de IPO tecnológicas en años. Compañías como SpaceX, OpenAI y Anthropic están todas rumoreadas para estar considerando cotizaciones en el mercado de valores, con SpaceX supuestamente siendo la más avanzada en el proceso. Cipolaro señala que los inversores institucionales pueden estar reduciendo posiciones existentes para liberar efectivo antes de estas grandes IPO, añadiendo más presión sobre la demanda de activos cripto.
Mini glosario: Una IPO, o Oferta Pública Inicial, ocurre cuando una empresa cotiza sus acciones por primera vez en una bolsa de valores. Las grandes IPO tecnológicas pueden influir en la distribución de liquidez a través de los mercados.
Los riesgos específicos del sector salen a la luz
Las condiciones del mercado que afectan a los precios del cripto no se detienen en las tendencias macro. El funcionario del Tesoro de EE.UU. Scott Bessent reveló que las autoridades estadounidenses habían incautado aproximadamente $1 mil millones en activos cripto vinculados a Irán, planteando nuevas preguntas sobre la capacidad del gobierno para acceder y regular el espacio de activos digitales. Si bien los detalles siguen siendo limitados, Cipolaro sugirió que esto puede haber llevado a algunos inversores a cuestionar un principio central de la narrativa cripto: la resistencia a la supervisión gubernamental.
La computación cuántica también ha vuelto al centro de atención. Un nuevo estudio de investigadores indicó que la potencia informática necesaria para violar sistemas criptográficos ampliamente utilizados puede caer más rápido de lo previsto. Esta discusión renovada ha desatado un nuevo debate entre los inversores sobre la seguridad a largo plazo de los activos cripto.
Cipolaro también llamó la atención sobre una venta de 32 BTC por parte de la firma de inversión institucional Strategy. Aunque la venta de $2.5 millones tuvo un efecto limitado en la oferta, su impacto psicológico en el mercado podría ser mayor. Strategy ha sido visto durante mucho tiempo como un comprador firme; la especulación de que podría convertirse en una fuente de oferta puede debilitar un pilar clave que apoya el sentimiento alcista.
Aunque ninguno de estos desarrollos por sí solo puede explicar completamente una corrección importante en Bitcoin, tomados en conjunto ayudan a explicar la reciente débil acción del precio, incluso si los indicadores clave de adopción aún no muestran un claro deterioro, como observó Greg Cipolaro.
Datos onchain señalan un posible fondo
Los insights obtenidos de los datos onchain presentan un panorama mixto. Según el informe de Cipolaro, algunos indicadores están acercándose a niveles históricamente asociados con los principales fondos de mercado. El ratio MVRV de Bitcoin ha caído a 1.2, una cifra que muestra que el valor de mercado está cerca del costo base agregado de los inversores, una zona a menudo vinculada a fases de capitulación. El porcentaje de oferta mantenido en beneficio también cayó por debajo del 50% recientemente, otro signo anteriormente relacionado con períodos de rendición de inversores.
Sin embargo, la caída actual sigue siendo relativamente leve en el contexto histórico. Desde alcanzar un pico de $126,000 en octubre, Bitcoin ha caído aproximadamente un 53%. Cipolaro señaló que esto se compara con caídas pasadas de 75% a 90%, sugiriendo que este retroceso es menos severo que los de ciclos anteriores.
El tiempo es otro factor clave. Los últimos tres mercados bajistas de Bitcoin duraron aproximadamente un año desde el pico hasta el fondo, con solo el primero en 2011 terminando después de 163 días. La última caída por debajo de $60,000 ocurrió solo 242 días después del pico más reciente de Bitcoin, lo que indica potencialmente un ciclo más corto o una dinámica de mercado diferente en juego.
Dados estos factores, Cipolaro propuso que la creciente participación institucional puede haber cambiado fundamentalmente la estructura de los ciclos de mercado de Bitcoin, o tal vez el mercado aún no ha pasado por una fase de capitulación verdadera. Los indicadores onchain apuntan a un reinicio significativo, pero si se ha formado un fondo de mercado depende de si la demanda institucional ha alterado permanentemente los patrones cíclicos o simplemente ha retrasado una corrección más profunda.
