Un nuevo informe publicado por el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca desafía las afirmaciones de la industria bancaria de que los rendimientos de las stablecoins drenarían los depósitos y restringirían los préstamos. Según el informe, prohibir los rendimientos proporcionados por las stablecoins probablemente no llevaría a un aumento significativo en los préstamos bancarios, lo que plantea dudas sobre los argumentos de larga data de la industria.
Debate sobre los rendimientos de las stablecoins y propuestas legislativas
El análisis profundiza en los cambios legislativos bajo consideración, incluido el GENIUS Act aprobado en julio de 2025 y las actualizaciones del Digital Asset Market Clarity Act, que buscan restringir o prohibir las recompensas basadas en rendimientos de las stablecoins. El informe destaca que dichas prohibiciones, aunque tienen la intención de proteger la banca tradicional, eliminarían principalmente los retornos competitivos que los titulares de stablecoins disfrutan actualmente. Incluso una prohibición total de los rendimientos, señala el estudio, se espera que resulte en solo un crecimiento mínimo en los préstamos bancarios.
Los bancos han argumentado que las stablecoins que ofrecen rendimientos atractivos podrían alentar a los depositantes a mover sus fondos hacia activos digitales, reduciendo la capacidad de los bancos para prestar. Sin embargo, los representantes del sector cripto mantienen que las recompensas de las stablecoins no suponen una amenaza para el ecosistema financiero más amplio. El informe de la Casa Blanca apoya esta perspectiva, indicando que los principales argumentos de los bancos pueden no sostenerse bajo escrutinio.
Enfrentamiento entre banqueros y el sector cripto moldea la regulación
El debate sobre la regulación de activos digitales en el Congreso de los EE. UU. se ha intensificado en los últimos meses. Los desacuerdos entre los bancos y las empresas de criptomonedas han contribuido a retrasos legislativos, complicando los esfuerzos para alcanzar un consenso. El presidente Donald Trump y su equipo han estado interactuando con representantes de la industria en busca de compromisos regulatorios.
La Asociación Americana de Banqueros también ha planteado inquietudes sobre los posibles efectos de los rendimientos de las stablecoins en los pequeños bancos. Según su visión, a medida que los depositantes principales se sienten atraídos por los activos digitales, los bancos comunitarios podrían verse perjudicados. Sin embargo, el informe de la Casa Blanca enfatiza que la actividad de stablecoins se lleva a cabo predominantemente en instituciones financieras grandes; el impacto tangible en los bancos más pequeños sigue siendo limitado.
Los expertos económicos de la Casa Blanca señalan que los fondos relacionados con stablecoins frecuentemente se invierten en clases de activos como cuentas del Tesoro y pueden volver al sector bancario como depósitos en otros lugares. Esta dinámica, argumentan, significa que no hay un cambio significativo general en los niveles de depósitos dentro del sistema bancario.
Las conclusiones revelan que solo una pequeña porción de las reservas de stablecoins podría potencialmente restringir los préstamos. Gracias a los requisitos de reserva y los márgenes de liquidez de los bancos, cualquier posible impacto en los mercados de crédito se mitiga en gran medida por la estructura regulatoria existente.
El informe además señala que las afirmaciones de riesgos severos para los bancos pequeños por los rendimientos de las stablecoins carecen de evidencia sustancial en la práctica. Si se implementara una prohibición de los rendimientos de las stablecoins, se prevé que el incremento en la capacidad de crédito de los bancos pequeños sería solo de alrededor de $500 millones, una cifra relativamente modesta en comparación con el mercado general.
“Una prohibición de rendimientos tendría un efecto muy limitado en proteger los préstamos bancarios pero obligaría a los usuarios de stablecoins a renunciar a los retornos competitivos que merecen,” concluye el informe.
Los analistas detrás del estudio advierten a los legisladores que sopesen tanto las consecuencias intencionadas como no intencionadas de restringir las recompensas de las stablecoins. Argumentan que las ganancias a corto plazo para los bancos pueden ir en detrimento de la innovación y la elección del consumidor.
Las partes interesadas de la industria continúan pidiendo una regulación equilibrada, insistiendo en que el acceso justo a rendimientos competitivos es fundamental para el crecimiento de las finanzas digitales. A medida que el debate continúa, las líneas divisorias entre los bancos establecidos y las entidades cripto emergentes siguen siendo prominentes.
Se espera que las conclusiones del informe influyan en las discusiones actuales en el Congreso y entre los líderes de la industria, a medida que los legisladores ponderan el futuro de la regulación de stablecoins en los EE.UU. A medida que avanzan las negociaciones legislativas, ambas partes están intensificando esfuerzos para moldear un marco político que sirva a sus respectivos intereses mientras se abordan preocupaciones económicas más amplias.
