La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) ha introducido nuevas directrices que aclaran cuándo ciertos front-ends de DeFi e interfaces de trading de criptomonedas pueden operar sin registrarse como corredores de bolsa. La declaración del personal, publicada por la División de Comercio y Mercados de la SEC, se aplica desde el 13 de abril de 2026 y sigue siendo válida por cinco años, a menos que se modifique antes.
Definición y alcance de las interfaces de usuario cubiertas
Las Interfaces de Usuario Cubiertas, como las define la SEC, son plataformas de software que permiten a los usuarios preparar y enviar transacciones que involucran valores de activos criptográficos directamente desde billeteras autocustodiadas. Estas plataformas incluyen front-ends de DeFi, extensiones de billetera de navegador y aplicaciones móviles enfocadas en facilitar dichas transferencias.
Para cumplir con las nuevas condiciones, estas interfaces de usuario no deben enrutar órdenes ni tomar decisiones en nombre de los usuarios. En cambio, los usuarios deben poder establecer o ajustar parámetros importantes como el deslizamiento de transacciones y las tarifas de red (gas) de forma independiente.
La directriz requiere que estos servicios brinden a los usuarios acceso a recursos educativos sobre la personalización de sus configuraciones de transacción. Esta regla busca empoderar a los usuarios para que gestionen configuraciones de acuerdo con sus preferencias de riesgo.
Además, las plataformas no deben recomendar, solicitar o alentar a los usuarios hacia transacciones específicas de activos digitales. Cualquier conexión con un lugar de negociación afiliado debe ser totalmente divulgada, permitiendo que los usuarios tengan las mismas condiciones de acceso que con lugares no afiliados.
Para interfaces que muestran solo una ruta de ejecución, debe existir una opción para ver alternativas. Las interfaces que muestran múltiples rutas deben ofrecer herramientas de clasificación que se basen en factores objetivos como el precio o la velocidad, y no pueden designar ninguna ruta como la “mejor” o “más confiable”.
Modelos de tarifas, divulgaciones y medidas de cumplimiento
Las tarifas de servicio para las interfaces de DeFi cubiertas están sujetas a estrictas limitaciones. Los proveedores deben implementar una tarifa fija, neutral en todas las transacciones, y no pueden aceptar phaces de terceros, incluidos el flujo de órdenes o incentivos externos.
Las políticas de tarifas deben aparecer de manera transparente en la plataforma. Los proveedores deben publicar divulgaciones claras y visibles que detallen sus tarifas, políticas de ciberseguridad, exposición a riesgos relacionados con MEV y cualquier conflicto de interés real o potencial.
Un descargo de responsabilidad obligatorio debe notificar a los usuarios que el proveedor no está registrado ni regulado por la SEC, de acuerdo con las últimas guías.
La SEC subraya que algunas actividades permanecen fuera del puerto seguro permitido. Estas incluyen la tenencia de fondos de clientes, la ejecución o liquidación de operaciones, el enrutamiento o la aceptación de órdenes, y la provisión de asesoramiento de inversión o recomendaciones específicas.
Para ayudar a demostrar el cumplimiento, se alienta a los proveedores a mantener registros internos, políticas y procedimientos relacionados con las operaciones cubiertas por la directriz. La SEC también está aceptando comentarios públicos sobre estas nuevas reglas, que pueden influir en la dirección regulatoria futura.
