Coinbase ha desafiado formalmente una medida propuesta por la SEC que requeriría la aprobación del emisor para la tokenización de acciones cotizadas en bolsa por terceros. La empresa presentó sus argumentos al Crypto Task Force de la SEC, citando preocupaciones de que el consentimiento obligatorio del emisor podría obstaculizar la innovación del mercado secundario e impactar el sector más amplio de los activos digitales.
Desafío legal de Coinbase y defensa de los mercados secundarios
En su presentación, Coinbase disputa la idea de que las empresas deben autorizar la creación de representaciones digitales de sus acciones por plataformas independientes. La firma señala la Sección 4(a)(1) de la Ley de Valores, que permite la reventa de valores sin la intervención del emisor bajo muchas condiciones.
Coinbase menciona la Regla 17Ad-20, que regula a los agentes de transferencia, y argumenta que la historia regulatoria de EE.UU. apoya la transferibilidad libre de valores una vez que ingresan en los mercados públicos de negociación. La empresa afirma que las prácticas establecidas del mercado impiden que los emisores controlen cómo cambian de manos las acciones en los mercados secundarios.
Fundada en 2012 y con sede en San Francisco, Coinbase es una plataforma líder de intercambio de criptomonedas que atiende a millones de personas en todo el mundo. La empresa ofrece servicios para comprar, vender y gestionar una amplia gama de activos digitales.
En su comunicación con la SEC, Coinbase enmarca la posibilidad de requerir la autorización del emisor como otorgando a las empresas un poder de veto sin precedentes sobre la actividad legalmente permitida de los inversores después de una oferta pública inicial.
Coinbase advierte que tal regla podría crear barreras proteccionistas, apoyando sistemas cerrados gestionados por empresas establecidas. La empresa sostiene que la tokenización por terceros solo refleja acciones existentes en una blockchain y no establece un nuevo valor, preservando derechos fundamentales de los accionistas como el voto y los dividendos.
Marco dual e impacto potencial en la innovación del mercado
Coinbase aboga por un enfoque más flexible de “marco dual”, que permitiría tanto a los emisores como a las plataformas de terceros ofrecer versiones tokenizadas de acciones. Este modelo, cree la empresa, apoyaría la eficiencia del mercado y mantendría el impulso regulatorio hacia adelante.
La presentación señala que proyectos recientes, incluidos los pilotos de negociación tokenizada de Nasdaq y las iniciativas de tokenización de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), han progresado sin mandatos de consentimiento del emisor. Coinbase advierte que revertir este progreso con nuevas medidas restrictivas podría interrumpir el crecimiento de la industria.
Un modelo regulatorio flexible podría permitir ventajas clave del mercado, como la liquidación en tiempo real T+0, el acceso al comercio las 24 horas, la reducción de la dependencia de intermediarios y mecanismos mejorados de transferencia entre pares.
Según Coinbase, la integración de acciones tokenizadas dentro de la infraestructura blockchain también puede permitir una mayor compatibilidad con aplicaciones de finanzas descentralizadas, siempre que estas actividades se mantengan dentro de los límites de cumplimiento.
La empresa también destaca el riesgo de que requisitos estrictos de consentimiento puedan impulsar el desarrollo blockchain fuera de los Estados Unidos, limitando potencialmente la capacidad de la SEC para supervisar la actividad del mercado en evolución.
Coinbase cierra vinculando su posición a la “exención de innovación” propuesta por la SEC, instando a que los marcos regulatorios eviten restricciones innecesarias al acceso a iniciativas de modernización del mercado.
