Los asesores económicos de la Casa Blanca han indicado que es poco probable que los productos de stablecoins que generan intereses tengan un impacto significativo en el préstamo bancario o en las condiciones generales del mercado crediticio. Su evaluación surge en un momento en que el Congreso de EE. UU. está considerando nuevas regulaciones para los stablecoins con rendimiento, y mientras circulan preocupaciones dentro del sector bancario sobre las posibles consecuencias financieras de estos nuevos activos digitales.
Conclusiones clave del nuevo informe sobre rendimientos de stablecoins
Un informe publicado por el Consejo de Asesores Económicos argumenta que restringir los rendimientos en stablecoins no beneficiaría significativamente a los bancos. Según el escenario central del informe, prohibir los stablecoins con rendimiento resultaría en solo un aumento de $2,100 millones en el volumen total de crédito, apenas el 0.02 por ciento del crédito total. Los autores enfatizan que tales restricciones imponerían, en cambio, un costo neto para los consumidores.
Estos hallazgos desafían las advertencias de los bancos y algunos grupos industriales, que argumentan que los stablecoins que generan intereses podrían drenar depósitos de los bancos y resultar en pérdidas sustanciales para la financiación bancaria. El informe afirma que el impacto sectorial de las prohibiciones de rendimientos de stablecoins sería bastante limitado, en lugar de desencadenar cambios masivos en los depósitos como han sugerido los representantes bancarios.
Resistencia del sector bancario y proceso regulatorio
En el ámbito legislativo de EE. UU., la propuesta de la Ley de Claridad ha planteado la posibilidad de eximir los mecanismos de recompensas periódicas y los rendimientos basados en intermediarios de la supervisión. Estos debates han generado inquietud en el sector bancario, con algunas instituciones afirmando que los stablecoins que ofrecen rendimientos podrían desencadenar una fuga masiva de depósitos.
La Asociación de Banqueros de la Comunidad Independiente de América ha advertido que los stablecoins con rendimiento podrían llevar a la pérdida de hasta $1.3 billones en depósitos y una contracción en los volúmenes de préstamos de hasta $850 mil millones. Mientras tanto, ejecutivos de grandes bancos y analistas de la industria advierten que escenarios agresivos de adopción de stablecoins podrían tener efectos aún más amplios. Altos funcionarios de instituciones como Bank of America y JPMorgan han reiterado llamados para medidas regulatorias específicas para productos de stablecoins.
Los funcionarios del sector bancario han llamado la atención sobre el riesgo de que los stablecoins, operando fuera de las regulaciones tradicionales, puedan crear un sistema alternativo en la competencia en curso por los depósitos.
No obstante, los asesores de la Casa Blanca han ofrecido una perspectiva más mesurada. Señalan que la mayoría de las reservas de stablecoins ya permanecen dentro del sistema bancario, circulando típicamente de nuevo en el sector a través de instrumentos como los bonos del Tesoro de EE. UU. y los depósitos tradicionales.
Según el Consejo de Asesores Económicos, aproximadamente el 12 por ciento de las reservas de stablecoins se mantienen fuera del sector bancario y no pueden convertirse en préstamos. Esta realidad estructural, afirma el informe, limita significativamente el impacto de mover depósitos de los bancos a los stablecoins.
“En resumen, prohibir los rendimientos no sería una medida efectiva para salvaguardar el préstamo bancario; más bien, solo evitaría que los ahorradores en stablecoins accedan a rendimientos más atractivos,” concluye el informe.
Legislativamente, los esfuerzos regulatorios relacionados con los stablecoins avanzan rápidamente en Washington. La Ley GENIUS del año pasado exigía reservas de uno a uno para los stablecoins y prohibía a los emisores ofrecer rendimientos directos. La FDIC ha introducido un nuevo marco para supervisar a los emisores de stablecoins, mientras que representantes de la industria informan que las negociaciones en torno a la Ley de Claridad están entrando en sus etapas finales.
